招商期货-商品期货早班车-221216

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（以下内容从招商期货《商品期货早班车》研报附件原文摘录）
　　贵金属 　　隔夜贵金属回落，沪金收403.36元/克，沪银收5251元/千克。此前美联储如期加息50bp，但是鲍威尔在随后的记者问答环节的表态依旧偏鹰。海外市场相对平静，但是国内市场引领贵金属回落，昨日早盘白银跌幅超过3%。鲍威尔在答记者问中也多次提到当前的政策还不够紧（not sufficiently restrictive）、可能需要将利率提高到更高的水平（may have to raise rates higher）、并保持限制政策一定时间（maintain a restrictive stance），继续暗示货币政策目的是为了抑制通胀，基调比当前市场预期加息终点可能下移同时2023年底有望降息的预期更加偏鹰。基本面看，印度白银实物需求高峰已过，而光伏的工业需求持续性较好，正负相抵，宏观因素成为主要影响因素，随着美联储货币政策边际上有转向趋势，我们依旧认为贵金属下方空间十分有限，操作建议上，建议考虑做多。风险提示：经济数据表现超预期。 　　铜 　　昨日铜价下行明显。主要还是美联储偏鹰议息会议影响，叠加夜盘欧央行加息落地，美元在关键位置得到支持，明显反弹。虽然昨日刘鹤发言称对国内经济有信心，地产行业依然是支柱产业，但这股热情没有带动有色而是拉动黑色相关品种大幅上行。供应端铜矿到精铜释放预期延续。废铜供应依旧偏紧，精废价差1100元。弱现实情况延续，华东华南平水铜贴水280元和400元。进口窗口继续关闭，内外结构走弱。短期美元指数受到支撑偏强运行，建议离场观望。仅供参考。 　　铝 　　昨日铝价偏弱运行。首先是宏观面美联储鹰派表态对有色板块形成压制。铝自身基本面处于供需双弱情况。供应端，复产新投缓慢，云南的复产预期要到汛期。而需求端，市场反馈疫情冲击下，企业考虑提前放假，恰逢换月，华东华南分别贴水280元和410元。中间加工环节周度开工环比走弱0.3%左右，但供需双弱格局下国内库存相对上周四再次下降1.8万吨，给到铝价支撑。短期，海外宏观预期和国内弱现实情况压制铝价。但偏紧的供需，国内复苏的预期对铝价形成支撑。中期看好思路不变，短期暂时观望。仅供参考。 　　锌 　　昨日2301合约收至24565元/吨，较前一交易日开盘价下降1.05%。升贴水方面上海，广东，天津对2301合约升水350，400，380元/吨。 　　供给端：精矿产量略降，进口宽裕，国产TC，进口TC维持高位，冶炼利润较好；锌锭国内产量略增，海外产能短期难以恢复。 　　需求端：本周下游三大板块开工均下滑，目前疫情放开预期已经兑现，但临近旺季尾声，盈亏相抵，消费预计维持平稳。 　　策略：短期看供强需稳，基本面偏弱，现货升水中性，但库存偏低。近期的管控开放市场短期可能转而炒作经济复苏预期，但由于基本面偏弱上行幅度或有限。目前价格结构偏弱，挤仓风险不高，加之价格临近通道上沿突破可能性偏弱，操作上建议试空。 　　风险点：市场炒作经济复苏超预期，价格突破通道上沿一路上行。 　　铅 　　昨日2301合约收于15445元/吨，较前一交易日开盘价下跌0.68%。升贴水方面上海，广东，河南，天津分别对主力合约贴水10，110，185，185元/吨，再生铅（>98.5）均价14950元/吨。 　　供给端：国产矿产量环比持平，进口矿偏紧，整体矿端相对紧张，TC维持，冶炼利润偏低，预计铅锭供应偏宽松。 　　需求端：蓄电池开工临近旺季尾声逐步降低，十月出口环比有一定涨幅但总量偏低，终端车市表现有所回落，预计整体消费转弱。 　　策略：目前供需面偏弱，价格临近区间上沿。目前价格正在持续走弱，推荐寻找机会入场做空。 　　风险点：1.疫情管控措施超预期发力引导市场情绪。2.铅价受外盘拉动影响继续走强