千海金研究所-大豆市场简报-221216

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（以下内容从千海金研究所《大豆市场简报》研报附件原文摘录）
　　上周，美豆三连涨，大幅上涨3.06%，收于1482.50美分/蒲式耳。内盘方面，豆一主力跟随外盘，微幅上扬0.48%，收于5602元/吨。本周内外盘大豆期价因USDA供需报告利空影响均有不同程度回落。总体而言，USDA发布的12月供需报告虽并未对美豆供需及库存未做任何调整，但是南美天气形势及种情良好符合丰产预期，使得豆价顺势承压下跌。后市来看我们认为南美大豆丰产预期将在一段时间内压制大豆的上涨空间，预计短期内豆价将震荡下行，但空间或相对有限。 　　美国农业部发布的供需报告显示，本年度美豆期末库存预期值2.2亿蒲，低于预期值2.38亿蒲，且持平11月预期值2.2亿蒲。巴西新豆产量预期值1.52亿吨，低于预期值1.5258亿吨，且持平11月预期值1.52亿吨。阿根廷新豆产量预期值4950万吨，高于此前预期4866万吨，持平11月预期值4950万吨。全球大豆期末库存预期值1.0271亿吨，高于预期值1.0223亿吨和11月预期值1.0217亿吨。总体上，整体报告偏中性，数据较上月调整的幅度较小。按照以往惯例，美豆最终产量会在1月供需报告中发布，但我们认为与预期值不会相差太多，供应端炒作已结束，预计短期内美豆偏震荡。后市方向，南美方面只有阿根廷出现比较明显的拉尼娜天气，且从天气预报情况上来看，阿根廷南部降水已至，有助缓解旱情，叠加未来两周巴西也有持续的降水出现，我们认为南美天气炒作窗口也已基本关闭。料大豆市场在缺乏炒作热点以及丰产预期的双重利空压制下，或呈现一段时间低迷行情。需求端上，受美联储政策影响，大豆出口量减少，大豆压榨量呈下降趋势，变向增加了全球大豆期末库存。综上，供应端上逐步宽松叠加上需求端萎靡限制后市豆价上行动力，我们预判未来一个月内大豆市场将以空头来主导。 　　国内方面，根据Mysteel农产品对全国主要油厂调查显示，全国111家油厂大豆实际压榨量为197.89万吨，开机率68.78%。上周油厂实际开机率低于预期，较预估低10.33万吨，较前周实际压榨量减少4.61万吨。再加上多数学校已提前放假，豆制品用量减少等需求疲软的因素影响下，我们认为市场底部支撑正在逐步弱化，若节前无明显利多因素提振，豆价陷入低迷。 　　综上所述，由于全球大豆库存趋向于宽松，大豆期价或将在较长时间内进入低位震荡行情。