弘业期货-豆粕：高基差格局和豆粕牛市-221214

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（以下内容从弘业期货《豆粕：高基差格局和豆粕牛市》研报附件原文摘录）
　　2022年，对豆粕，现货的高价以及高基差成为了年度亮点，某种程度上甚至超过了牛市带来的光晕。年度大豆进口的收缩使得国内豆粕供应维持在一个“偏紧”的状态（尤其是下半年），而偏紧的供应令豆粕现货极度坚挺；另一方面基于世界大豆种植面积不断扩大、大豆产量再创纪录的预期，远月合约深度贴水，从而形成了现货（近月）对远月合约的高升水。同时，国外市场由于生物柴油方面对大豆消费的拉动以及通胀等因素，大豆价格并未因中国进口的下滑而下跌。豆粕年度牛市呈现出了超出单纯供需的多因素综合影响的特点。