华泰期货-TA日报：油价萎靡利好成本，下游利润抬升增强信心-221215

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（以下内容从华泰期货《TA日报：油价萎靡利好成本 下游利润抬升增强信心》研报附件原文摘录）
　　油价反弹不改萎靡趋势，利好国内上下游成本控制；TA及PX加工费抬升增强市场信心；国内宏观面利好因素不断释放，前期市场担忧累库风险逐步释放。继续看好加工费空间抬升。 　　核心观点 　　市场分析 　　TA方面，基差100元/吨（-5），基差小幅走弱。TA加工费456元/吨（+6），继续走强。目前，福海创450万吨负荷5成，逸盛宁波220万吨负荷8成，逸盛新材料720万吨负荷8成偏上。同时，逸盛大化225万吨，逸盛宁波200万吨以及恒力一条220万吨，英士力110万吨，四川能投100万吨上周五短停检修3天，亚东石化75万吨重启中。下游产销逐渐利好有助于加工费继续保持利好趋势，配合PX供给改善，产销渠道畅通，目前主要受原油宏观面影响较大。 　　PX方面，加工费282美元/吨（+1）。开工率目前整体负荷处于偏低水平，仍多套装置处于降负状态。其中包括浙江石化900万吨，负荷8成偏下，上海石化，福建联合，辽阳石化，青岛丽东，中金石化目前负荷都在6成左右。同时，海南炼化100万吨，福化一套80万吨，以及沙特一套134万吨，均处于停车检修状态。新装置方面，盛虹200万吨负荷6成偏上，东营威联100万吨11月底出合格品，负荷逐步提升中。加工费虽然有所反弹，但目前仍处于今年底部区域，下游需求抬升有利于加工费继续保持强势。 　　终端方面，产销回暖利润抬升，宏观面不断释放的利好支持其继续保持强势。利润空间有望继续打开，库存压力有所缓解开工率趋势回升，产销有望继续保持乐观态势。 　　策略 　　（1）单边：观望。油价目前仍然是市场最不稳定因素，内盘乐观态势下关注原油对整体市场的价格拖累。（2）跨期套利：观望。 　　风险 　　原油价格大幅波动；PX新装置投产进度；宏观面改善的终端需求不及预期。