财信证券-固定收益周报：利率债转为震荡市，信用债配置价值提升-221213

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（以下内容从财信证券《固定收益周报：利率债转为震荡市，信用债配置价值提升》研报附件原文摘录）
　　投资要点 　　央行公开市场净回笼3070亿元，资金面延续宽松。本周公开市场共有逆回购投放100亿元，逆回购到期3170亿元，MLF投放0亿元，MLF到期0亿元，全周广义公开市场累计净回笼3070亿元。12月09日，DR001收于1.06%，周环比下行8.78BP；DR007收于1.73%，周环比上行11.04BP。 　　国债收益率全线上行，1年期品种上行幅度最大；国开债收益率全线上行，国债期限利差有所走阔。本周1年期国债收于2.29%，较上周末上行13.15BP；10年期国债收于2.89%，较上周末上行2.27BP。10年期与1年期国债期限利差较前一周收窄10.88BP至60.34BP。1年期国开债收于2.23%，周环比下行9.9BP；10年期国开债收于2.93%，周环比下行1.49BP。 　　中短票收益率全线上行，城投债收益率全线上行，1、3年期品种上行幅度较大。中短票收益率方面，本周中短票收益率全线上行，其中1年期AAA、AA+等级、3年期AA等级和3年期AAA等级上行幅度较大，较上周分别上行17.3、19.4、25.6和22.6BP。城投债方面，本周城投债收益率全线上行，其中3年期AAA和1年期AAA、AA+、AA等级上行幅度较大，较上周分别上行26.6、26.2、33.2和49.2BP，其余品种变化幅度基本在20BP以上。 　　利率债方面，现阶段，防疫“新十条”和中央政治局会议落地，信用债受理财赎回的影响仍在下跌，利率债收益率已从单边上行走向震荡，利率债具备一定的交易和配置价值，建议投资者近期可以重新增加债券配置。 　　地产债方面，地产行业在后续较长的时间内，政策面都将处于宽松的周期，后续不排除有更多供给端、需求端的政策出台，但房住不炒仍然是政策核心，管理层希望将资金引导到保交楼、保民生的方向上去，解决存量问题，支撑土地市场的信心，为市场兜底。从投资角度来看，地产债信用风险会出现较大幅度的缓解，尤其是经营较为稳健的国企地产以及融资受益的民企地产。 　　城投债方面，11月城投净融资额为-48.48亿元，同比下滑2771.17亿元。城投债融资在经历了上月的回落后，11月进一步恶化，融资环境仍在紧缩。经过本轮信用债利率大幅回调之后，城投债信用利差已处于较高的位置，城投债利率具备一定的配置性价比，待理财负反馈影响消退后，可能存在较为合适的配置时间点。 　　风险提示：疫情政策调整，城投融资环境变化，地产政策不及预期。