国盛证券-绿色电力ETF投资价值分析：掘金ETF：价值重估，风光正好-221213

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（以下内容从国盛证券《绿色电力ETF投资价值分析：掘金ETF：价值重估，风光正好》研报附件原文摘录）
　　绿电行业当前投资价值分析： 　　1、双碳牵引下绿电需求强韧，风光装机仍将快速增长。双碳目标牵引下，“十四五”期间能源转型加速，发展新能源成为必然趋势。同时全国电力总需求保持刚性增长，未来将主要由新能源提供电量增量，火电等传统能源转向保障电源和调节电源。随着风光大基地项目如期推进，各地积极规划“十四五”风光新增装机，绿电装机规模有望进一步快速增长。 　　2、平价上网降本优势突出，补贴回收有望加快进程。2021年风电、光伏正式平价上网，但产业成本不断下降，风电光伏成本优势持续增强。风光利用小时数呈上升趋势，并依然有较大提升空间，提升利润率。新能源欠补问题加速解决，回收进程有望加快，纾解新能源运营商压力。 　　3、电力市场建设加速，绿电交易增厚运营商盈利。绿电交易市场建设加快，就试点经验而看较基准价有一定溢价空间，可缓解一定存量补贴压力，同时为运营商增加第二收入。 　　国证绿色电力指数投资价值分析： 　　1、指数持仓聚焦绿色电力概念，布局多个细分绿电行业：指数全面布局水电、核电、太阳能、风电及其他多个细分绿电行业。成分股主要聚焦绿电行业龙头股票。从指数涉及概念来看，绿色电力指数在新能源、碳中和等概念上的暴露较高。 　　2、指数风格上具备低波动、高流动性等特征：指数相对万得全A在杠杆、动量、流动性、Beta等因子上有着更大的暴露值，在波动性因子上有更小的暴露值。 　　3、指数估值已经回落，盈利预期增长：指数的估值和盈利端的投资价值显著改善，当前投资性价比较高。指数市盈率自今年9月份以来有所回落，当前已处于历史中枢水平以下的位置，投资性价比有所提升。从指数万得一致预期归母净利润来看，盈利的增长速度预期较大，未来成长性可期。 　　绿电ETF基金投资价值分析： 　　1、绿电ETF基金的代码为159669，标的指数为国证绿色电力指数（399438.SZ）。基金将于2022年12月19日至2022年12月23日发行。基金紧密跟踪标的指数表现，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。 　　2、国泰基金具有丰富的ETF产品管理经验。截至2022年11月30日，国泰基金共管理ETF基金46只，产品涵盖了宽基、行业、主题、QDII、黄金等多个类别，国泰基金拥有丰富的ETF产品管理经验。 　　风险提示：本报告从历史统计的角度对特定基金产品进行客观分析，当市场环境或者基金投资策略发生变化时，不能保证统计结论的未来延续性。本报告不构成对基金产品的推荐建议。