财信证券-可转债双周报：转债弱于权益，估值压力仍存-221212

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（以下内容从财信证券《可转债双周报：转债弱于权益，估值压力仍存》研报附件原文摘录）
　　投资要点 　　二级市场。 1）全市场来看，正股表现强于转债。 上证指数双周（11.28-12.09，下同）环比上涨 3.81%，收于 3206.95 点；上证转债双周环比上涨 1.07%，收于 351.38 点；中证转债双周环比上涨1.26%，收于 404.88 点；深证转债双周环比上涨 1.64%，收于 300.08点。 2） 从行业来看，转债大部分板块均收涨。 医疗保健、 可选消费、日常消费领涨， 双周涨跌幅分别为 2.42%、 2.3%、 2.09%。 3）个券表现。 双周涨跌幅排名前三位的转债分别为众信转债、惠城转债、明泰转债，双周涨跌幅分别为 30.26%、 29.97%、 22.21%；双周涨跌幅排名末三位的转债分别为华森转债、英联转债、溢利转债，双周涨跌幅分别为-21.59%、 -18.32%、 -13.39%。 4）转债估值压缩。 截至 12 月 9 日，全市场转股溢价率的中位数和算术平均数分别为 36.63%和 45.43%，双周环比分别下跌 1.05 个百分点和下跌 1.83 个百分点；其中分平价来看，平价低于 100、 100-110、110-120、 120-130、高于 130 的转债的转股溢价率均值分别为58.89%、 24.56%、 19.82%、 25.78%、 14.83%，双周环比分别下跌1.82、上涨 0.83、上涨 1.52、下跌 2.33、上涨 2.3 个百分点。 　　一级跟踪。 12 月前两周共有 4 只转债上市，分别为商络转债、立昂转债、盛泰转债和沿浦转债；共有 7 只转债发行，分别为会通转债、大元转债、赛轮转债、华宏转债、齐鲁转债、共同转债、宏图转债和新化转债； 截至 2022 年 12 月 9 日，待发新券中已拿到证监会批文的转债共有 18 家，规模共计 138.19 亿；已通过发审委批准的转债共有 22 家，规模共计 289.63 亿元。 　　核心观点。 疫情防控措施优化以及地产政策发力带动正股情绪修复，但上周呈现出权益强、转债弱的特点，主要原因为转债受到理财赎回的冲击以及转债估值仍处高位，但随着赎回压力的边际减弱，相关板块或将继续得到提振，主要关注以下两条主线： 1）地产产业链。地产增量政策端的发力或将带动地产基本面企稳，预计金融和地产产业链等蓝筹标的业绩将企稳，估值迎来修复，建议关注银行、建筑建材、家用电器等地产产业链的相关优质转债。 2）疫情修复板块。“新十条”使交运及消费等板块业绩边际改善预期增强，相关医疗配套措施包括疫苗接种、抗原检测以及防疫药品等需求会上升，医药行业估值有望得到抬升，建议关注相关优质转债。 　　 风险提示： 政策落地效果不及预期风险， 疫情超预期风险。