红塔证券-策略深度报告：一轮来自理财的信用冲击-221214

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（以下内容从红塔证券《策略深度报告：一轮来自理财的信用冲击》研报附件原文摘录）
　　当前的债券市场，尤其是信用债市场、二级资本债、永续债及同业存单收益率明显上行，陷入了一轮“抛售潮”。 　　11月初，3年期AA+的城投债收益率是2.75%，现在已快速上行到了3.9%；AA+银行二级资本债收益率只有2.2%，现在已经到了3.4%；1年期AAA的同业存单收益率当前突破了2.75%，已经比1年期MLF政策利率要高了。 　　目前看，基本面似乎支撑不了这么大幅度的债券市场调整，没有看到经济数据的明显回升、没有看到明显的通胀压力（CPI同比降了，PPI同比已经转负），没有看到金融数据的企稳（存量社融同比增速继续下行到了10%），顶多是存在疫情防控放松后基本面未来也许会好转的预期。 　　如果基本面支撑的论据不足，寻找收益率上行的原因只能从流动性层面去找了。 　　债券市场收益率快速上行与“非理性抛售”大概率来源于银行理财赎回所造成的恶性循环。