华泰期货-聚烯烃日报：宏观环境仍边际改善，聚烯烃观望为主-221214

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（以下内容从华泰期货《聚烯烃日报：宏观环境仍边际改善，聚烯烃观望为主》研报附件原文摘录）
　　策略摘要 　　本周PE油头检修有所增加，PP的PDH检修仍然持续，12月聚烯烃产量继续下调背景下，小幅去库预期，暂无明显累库压力。PP纤维料近期炒作逻辑和20年4-5月近似，下游采购原料积极，但只属于事件性炒作，基本面难以维持这个状态。其余牌号的下游多根据订单刚需采购。从需求端看，部分下游工厂谨慎补仓，成交侧重商谈。宏观大环境仍在边际改善，建议观望，待进口窗口更大幅度打开再考虑空配。 　　核心观点 　　市场分析 　　库存方面，石化库存62万吨，较上一日-3.5万吨。和近两年情况接近，且库存处近三年正常区间，目前看供应在减少，低于预期，则中游累库不及预期，边际改善。 　　基差方面，LL华北基差在+100元/吨，PP华东基差在0元/吨，基差小幅走强。 　　生产利润及国内开工方面。PP生产利润原油制处于盈亏平衡线附近，LL油头法和PDH制PP生产利润逐步上升，这种情况将促进厂家进一步生产增加供应。 　　非标价差及非标生产比例方面。HD注塑-LL价差小幅亏损，出现了边际改善，开工率没有明显大幅变化。留意原油制HD是否兑现大幅降负，若出现则HD供应边际改善，LL产能也会被分流，改善LL供应面。PP低融共聚-PP拉丝价差略有上升，开工率没有明显变化。进出口方面。由于美金快速补跌，PE和PP进口窗口已经打开，存在供应进口的压力。 　　策略 　　（1）单边：建议观望，待进口窗口更大幅度打开再考虑空配。 　　（2）跨期：暂观望。 　　风险 　　原油价格波动，下游补库持续性，汇率贬值导致的进口窗口上移，俄乌冲突恶化。