东证期货-【生猪市场周度报告】肉猪比价修复，体重拐点初现-221211

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（以下内容从东证期货《【生猪市场周度报告】肉猪比价修复，体重拐点初现》研报附件原文摘录）
　　行情回顾 　　1、期货市场 　　进入冬至月，屠宰端口有显著向好趋势。除了疫情管控宽松的提振以外，大范围降温下行业终于迎来一波旺季消费启动。眼看宰量爬升之下旺季高楼将起，由市场情绪带动的跌价进一步刺激悲观情绪发酵。日前盘面大幅受挫，主力合约跟随现价大幅下跌。截至周五LH2301合约收盘19,000元/吨，周环比下跌11.1%。主力与河南现货基差再度扩大至为1,750元/吨（前值885元/吨）。1-3月差、3-5月差大幅走缩。 　　2、现货市场 　　1）养殖盈利 　　现货价格受养殖端放量出栏影响而再度下跌。据卓创资讯监测，国内外三元交易价格呈先涨后跌走势，周均价21.88元/公斤（前值22.15元/公斤），周环比跌幅1.23%。饲料价格环比下降1.27%。饲料原料中，玉米现货价格在物流好转、贸易商出库增量之下呈下跌趋势；国内工厂供应较为充足，豆粕供给趋于宽松，现货价格承压下行。养殖盈利继续收窄，本周自繁自养头均盈利840.57元，周环比减少41.20元/头；外购仔猪育肥头均盈利684.22元，周环比减少24.98元/头。 　　2）供给 　　出栏节奏：出栏加速，恐慌情绪蔓延，伴随市场放量，行业出栏体重拐点初现。据涌益咨询监测，周度出栏均重为129.85公斤，周环比下跌0.59%，其中150公斤以上出栏占比10.11%（前值9.95%)，同期卓创资讯数据反映为交易均重下降0.37%至126.69公斤。 　　补栏积极性：种苗走货难度提升，价格继续下滑。据卓创资讯，周内全国7kg仔猪销售均价、50kg二元母猪市场报价分别为478.51元/头、1,873.44元/头，周环比分别下跌26.18元/头、23.44元/头。据涌益咨询，周内全国15kg仔猪销售均价、50kg二元母猪市场报价分别为653/头、1,774元/头，分别较上周下跌35元/头、20元/头。 　　3）需求 　　终端消费方面，南方腌腊陆续开启，同时猪肉价格下跌刺激消费需求提升。据卓创资讯，日均屠宰量继续拉涨，周环比增加5.1%，同期涌益咨询样本屠宰企业日均屠宰量周环比增加8%。 　　3、涌益咨询11月重点产能及相关数据跟踪 　　从11月产能数据来看，行业补产节奏放缓，生产效率有所下降。能繁母猪层面，重大养殖企业能繁母猪存栏量环比增0.13%，行业层面环比微降0.05%，月度淘汰母猪宰杀量环比增2.27%。各项生产指标数据中，配种分娩率11月环比微增0.07%至73.87%，窝均健仔数环比降低0.12头，断奶成活率、育肥成活率环比分别下降0.28%、0.01%。另外，饲料数据侧面反映11月存栏仔猪有所下降。猪饲料总销量环比增2.6%（前值+1.3%），后备母猪料环比增1.2%（前值+1.1%），其他母猪料环比增1.13%（前值+0.9%），教保料环比下降1.8%（前值+1.2%），育肥料环比增7.2%（前值+3.2%）。 　　市场展望及投资建议 　　周末全国猪价再度大幅下跌至19元/公斤，当前行业养殖成本约为18元/公斤，养殖盈利进一步收窄。从产能变化的驱动来看，价格进一步向成本线靠近将使得行业补产信心再度受挫，即近月产能的变动趋势将可能跟随现货端波动加剧而发生预期之外的调整。此外，从短期市场表现来看，肉猪比价已上升至1.4一线（前期处于1.3一线），前期投机市场的扭曲在加速出栏下得以修复。但毫无疑问的是22年底生猪市场不具备正常季节性消费旺季由量价齐升所带来的价格助力，即恐慌出栏下短期呈需强而供更强。期货市场受现货踩踏干扰之下，进一步强化跌价预期。另外，值得关注的是，体重向下的拐点确认出现，在体重拐点与产能调整下远月合约或呈现较近月扛跌的特性。策略上，前期空单与反套可继续持有。 　　风险提示 　　出栏节奏；能繁母猪补栏速度；终端消费；冬季仔猪疫病