国投安信期货-2023年镍及不锈钢年度策略报告：短缺犹存，先扬后抑-221212

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（以下内容从国投安信期货《2023年镍及不锈钢年度策略报告：短缺犹存，先扬后抑》研报附件原文摘录）
　　摘要一：2022年镍价在低库存和地缘政治冲突背景下，运行重心大幅上移，年内走势先扬后抑。特别是在俄乌冲突背景下，3月份伦镍发生了“史诗级”的逼仓行情，对全球镍产业链打击较大，事件结束后伦镍流动性大幅衰减，交易量急剧萎缩。 　　摘要二：印尼镍铁产能继续投放，全球不锈钢产量2022年同比下降，镍铁供应过剩，与纯镍价差大幅拉开后一直处于高位，部分企业加快了镍铁转产高冰镍的进度。 　　摘要三：印尼湿法中间品和高冰镍投产加速，新能源行业消耗纯镍量大幅下降，但纯镍依旧未出现明显累库，供应维持偏紧节奏，俄镍可能存在部分隐性库存。 　　摘要四：镍市场结构性供应短缺仍将有助镍价在2023年上半年维持偏强演绎。但下半年随着印尼湿法、高冰镍项目投产和国内加工处理能力达产，纯镍将转变为累库，镍价下行风险加大。从长远来看，在“双碳”背景下，全球新能源汽车迈入发展快车道，镍仍具备长期投资价值。