东吴期货-聚酯产业链周报：烯烃整体强于芳烃，EG利润修复，聚酯库存去化-221210

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（以下内容从东吴期货《聚酯产业链周报：烯烃整体强于芳烃，EG利润修复，聚酯库存去化》研报附件原文摘录）
　　上周主要观点：11月TA走势整体偏弱，原油价格下跌，成本支撑坍塌，估值低位，需求负反馈持续，月初虽然有国内宏观利好提振，但是本身基本面走弱叠加投产累库的预期，压制了反弹的空间。12月份进入累库周期，临近投产，市场心态承压，终端纺织需求不见好转，聚酯持续减产，产业链利润持续被压缩，但是估值相对较低，PTA-原油价差压缩至历史低位，预计12月份价格偏弱震荡 　　本周走势分析：本周TA基本走单边下跌趋势，跌幅较大，上半周OPEC+选择观望，对俄制裁落地，原油价格大幅跳水，跌破80美元/桶，回吐本年全部涨幅，TA价格跟随原油价格走弱，5000元/吨再度失守，周内最低价格创本年度新低，甚至跌幅超过10月底的低点。周四TA移仓换月，换至05合约，基差收窄至74左右，下半周价格反弹，重返5000元/吨 　　本周主要观点：本周PX供应依旧缩量，现货较为紧缺，盛虹200万吨PX投产已出料，但是PX大幅累库仍然要到12月中下旬，PTA供应受PX缩量，开工率再度下滑，供需双弱。PXN本周部分压缩PTA加工费，由于石脑油价格下跌，导致PX利润恢复较为明显。由于上游原材料价格下跌，成本走弱，聚酯尤其长丝价格较原材料抗跌，聚酯本周利润恢复形况较佳，在近两个月的减产后，库存连续两周去化，但仍在历史高位 　　供给端：本周PX供应继续下滑，PX国内开工率72.84%，周环比下跌2.63%，亚洲PX开工率继续下探67.23%，环比下跌2.39%，处于历史低位，海南炼化100万吨PX装置10月中旬附近检修，前期计划本月底重启，目前暂定推迟，11月整体检修损失大幅上提。本周PTA开工率受PX缩量影响，再度下滑至66.8%，环比下跌4.26%，威联和嘉通各250万吨装置投产已经在试车中，威联一条125万吨预计近期投料生产，预计供应上提也要等到12月底左右 　　成本利润：亚洲歧化利润大幅好转，不过调油利润仍然强于歧化利润，PX亚美套利窗口小幅收窄。PX-MX价差改善后低位震荡；PXN本周修复情况较好，抢占了部分PTA的利润，石脑油近期稍有走弱的原因在于俄油价格上限制裁，导致前期抢运俄油出口的船只只能改运成品油和石脑油，PXN目前276美元/吨左右，PTA加工费从550元/吨的较高位置滑落至380元/吨的历史低位，原油价格下跌导致成本支撑破裂 　　库存：下游聚酯持续减产导致PTA工厂库存本周大幅累库，虽然本周PTA开工率下滑，但是无法扭转12月份开始大累库的格局，TA工厂库存可用天数5.26天，环比上涨0.5天 　　需求：本周聚酯端利润恢复情况较为理想，聚酯加权例如较上周上涨31.4%（+269.3元/吨）至1126.3元/吨；PTA原料聚酯工厂备货天数7.16天，周环比下跌0.31天 　　风险提示：关注油价波动，宏观因素影响及新装置投产时间