中银证券-大类资产配置周报：期待经济运行整体好转-221211

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（以下内容从中银证券《大类资产配置周报：期待经济运行整体好转》研报附件原文摘录）
　　政治局召开会议；防疫新十条发布。大类资产配置顺序：股票>大宗>货币>债券。 　　宏观要闻回顾 　　经济数据：11月美元计价出口同比下降8.7%，进口同比下降10.6%；11月CPI同比1.6%，PPI同比下降1.3%。 　　要闻：中共中央政治局召开会议，分析研究2023年经济工作；国务院联防联控机制印发进一步优化落实疫情防控十条措施。资产表现回顾 　　股市继续上涨，债市仍有调整压力。本周沪深300指数上涨3.29%，沪深300股指期货上涨2.91%；焦煤期货本周下跌15.2%，铁矿石主力合约本周上涨4.19%；股份制银行理财预期收益率下收于1.6%，余额宝7天年化收益率下跌1BP至1.39%；十年国债收益率上行2BP至2.89%，活跃十年国债期货本周上涨0.07%。资产配置建议 　　资产配置排序：股票>大宗>货币>债券。目前已经发布的11月PMI数据和进出口数据表现均低于市场预期，并且一致预期认为接下来将发布的11月经济数据整体表现也大概率疲弱，但投资者对国内经济的前景相对乐观，主要原因有三个：一是防疫政策放松，从防疫二十条到防疫新十条，国内生产和消费恢复的节奏受疫情扰动将较此前明显下降，二是房地产融资政策放松，将直接影响房地产产业链相关数据寻底回升，三是政治局会议定调2023年作为二十大精神开局之年，要开好局起好步，推动经济运行整体好转。对于2023年经济工作的具体部署还要看经济工作会内容，但从时间节奏看，2022年12月至2023年一季度或是经济数据筑底阶段，若国内经济数据持续低于预期或外需大幅下滑，出于“稳增长、稳就业、稳物价”的目的，宏观政策或加大出台力度，因此风险资产预期更好。 　　风险提示：全球通胀回落偏慢；流动性回流美债；全球新冠疫情不确定。