方正中期期货-生猪期货日报-210628

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【行情复盘】6月28日，今日LH2109高开低走，开盘触及19800元/吨一线，涨幅超过5个点，随后震荡走低，最终收于18925元/吨，持平于前一交易日。

申万农林牧渔指数上涨3.74%。

当日成交量54502手（+8012），持仓量34785手（+1461）。

【重要资讯】6月28日，全国外三元生猪出栏均价15.12元/公斤，较昨日上涨5.44%，较前一周上涨22.43%；15公斤外三元仔猪价格37.99元/公斤，较前一日下跌0.42%，较前一周下跌0.58%。

【交易策略】伴随猪价持续探底，规模养殖场率先挺价惜售，猪价反弹之势由北向南传导，仅24至27日四天全国各地猪价涨幅达到3元/公斤。

此轮猪价反弹并非完全源于供需基本面的改善，更多是规模猪场抗价的销售策略，以及二次育肥的再次启动，整体肥猪出栏占比仍然偏高。

猪价连续上涨后，多地有价无市，成交差，屠宰端抵触情绪明显，猪肉鲜销率明显降低，南方地区周末价格的快速上涨引发了大批外调猪源涌入，猪价再次承压回落。

肥猪消化速度尽管缓慢，但从未停止。

预计7月中下旬开始生猪出栏体重将会出现较为明显的下降，集团场出栏压力逐月递减，年内现货的低点已经显现，三季度现货行情略好于二季度。

但需要提示的是，在整体产能恢复同比仍然明显高于去年同期水平的背景下，我们认为现货暂时不具备大涨大跌的条件。

对于盘面来说，9月合约跟随现货波动的趋势更为明显，我们反复强调在操作的过程中密切关注每日猪价的变化和基差的收敛情况，现货不反弹或是反弹力度弱的情况下，期货大概率向下回归，期现价差最终收敛在±1000元/吨以内，在这种情况下我们更建议投资者以反弹后做空为主的操作策略，而短线抄底的客户也应当在现货止涨后及时平仓离场。