国金证券-汽车及汽车零部件行业周报：疫后终端反弹，结构性布局正当时-221211

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（以下内容从国金证券《汽车及汽车零部件行业周报：疫后终端反弹，结构性布局正当时》研报附件原文摘录）
　　本周行业重要变化 　　价格： 12 月 9 日， 氢氧化锂报价 56.10 万元/吨，较上周下降 1.67%；碳酸锂报价 56.50 万元/吨，较上周下降 2.92%。终端： 12 月第 1 周，电车上险 12.9 万辆，同/环比+37.2%/ +5.3%，较上月+16.7%，渗透率 33.5%。 　　本周核心观点： 　　防疫优化及潜在刺激政策的预期，不断提振市场对 23 年终端景气度的信心。 防疫措施优化对终端影响体现明显，与11 月终端不振行成对比， 12 月第 1 周电车上险，迎来同环比及较 11 月同期的三重增长，预计 12 月将迎来正常年底冲量效应。汽车相关刺激政策延续的可能，构成了 23 年超预期的基础。目前居民自我防护意识提升空前，汽车作为需要出门消费场景的消费品，随着出行流量恢复、消费者现金流量表和消费信心边际修复，有望迎来需求拐点，我们对23 年政策面继续保持乐观。 　　 当前 Q4布局结构性方向正当时， 1H23 可确认贝塔性行情。 Q4 电车板块处于政策右侧和基本面左侧的阶段，底慢慢清晰，但右侧的到来需要终端月度景气度数据的确认。因此，判断 Q4 电车板块的机会仍然集中在结构性方向：（ 1）0-1 和个股阿尔法， 0-1 的机会包括龙头公司供应链 0-1 和新技术 0-1：（ 2）个股阿尔法机会主要集中在份额或单品价值量提升等中长期逻辑；（3）特斯拉、比亚迪、国车崛起等长期确定性成长供应链。 　　预计 23 年乘用车批售 2350 万左右，电车批售 900 万辆。 复盘 22H2， 10-11 月，汽车市场受疫情冲击较大，乘用车连续两月环比下滑。而下滑的主要原因是门店暂时性关闭以及客流量的下降。疫后经过恢复期后，部分需求预计在 12月及 23 年 Q1 释放。电车市场今年整体依旧强势，头部车企比亚迪、特斯拉等交付量同比提升显著。明年预计自主传统车企在电车领域继续反扑，尤其插混市场。预计 23 年插混销量 280 万辆左右，同比+80%。新能源车出口 100 万辆以上，同比+70%。 　　投资建议： 节奏上看，目前电车处于政策逐步走向右侧基本面左侧阶段，市场前期对明年行业的景气度预期非常悲观，近期政策刺激和防疫优化使得预期得到部分修复，我们认为，市场对于“ Q4 强 Q1 弱”的预期最终还会继续边际修正，主要因为国内疫情+欧洲冬天保民用能源+美国 IRA 三大因素，会导致明年 Q1 超预期的概率变大。方向上看，我们 22年排序是“零部件-整车-电池”， 23 年电车无内部板块之间的排序，而是结构性并行策略“新、龙、替”，从估值和业绩趋势看，年初我们认为今年零部件和电池是分化的，结果也证明了之前的判断。明年是龙头（尤其特斯拉、比亚迪供应链）、新技术（边际角度关注芳纶、钠离子和 PET）和其他之间的分化。 　　子行业推荐组合 　　详见后页正文。 　　风险提示 　　电动车补贴政策不及预期；汽车与电动车销量不及预期。