华安期货-黑色金属周报：盘面受强预期主导，观望为主不宜追涨-221211

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（以下内容从华安期货《黑色金属周报：盘面受强预期主导，观望为主不宜追涨》研报附件原文摘录）
　　投资策略建议： 　　上周黑色系盘面继续在政策效应的预期与情绪利好下偏强运行。展望后市，冬储补库使得上下游需求韧性仍存，且盘面预期推涨对现货投机形成带动效应，短线或偏强运行。然而建材类商品现实熊市格局不改，叠加炉料价格大幅反弹对钢厂利润形成较大侵蚀，盘面或在预期兑现或证伪后释放负反馈跌价压力，届时黑色系将面临较大的回调风险。 　　下周关注： 　　1.铁水产量与产业链冬储情况 　　2.原料大幅反弹后的二次负反馈压力 　　操作建议： 　　观望为主，等待RB2305合约的空单介入机会。 　　宏观与行业资讯 　　1.国务院联防联控机制印发进一步优化落实疫情防控十条措施。其中提出，除医疗机构、中小学等特殊场所外，不要求提供核酸检测阴性证明，不查验健康码。不再对跨地区流动人员查验核酸检测阴性证明和健康码，不再开展落地检。 　　2.12月6日，中共中央政治局召开会议，分析研究2023年经济工作。会议指出，明年要坚持稳字当头、稳中求进，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加强各类政策协调配合，优化疫情防控措施，形成共促高质量发展的合力。 　　3.海关总署最新公布数据显示，11月出口同比增长0.9%（前值为7%）；进口同比下降1.1%（前值为6.8%）；贸易顺差为4943.3亿元。出口增速进一步下降。全球贸易收缩和去年同期高基数造成11月出口增速进一步下降，国内经济基本面偏弱和多数大宗商品价格下跌使进口增速快速回落。进口增速快速下跌。一是国内疫情反扑形势严峻造成国内经济基本面未得到明显改善，国内生产和消费修复受阻；二是多数大宗商品价格持续下行，“价格效应”对进口总额的贡献持续减弱。展望未来，全球贸易收缩继续限制我国出口增长，进口需求增速上行。 　　4.2022年地方债和新增专项债发行均创下新高。前11个月地方债发行近7.3万亿元。其中，新增专项债发行规模首次突破4万亿元，达到4.03万亿元。地方债发行带动下，一批重大基建项目正在加快冲刺全年目标。 　　点评：本周国内外宏观面与上周相比变化不大，市场继续交易政策效应下的情绪和预期利好；然而现实层面用钢消费依然较为脆弱，且进入12月后建筑用钢需求季节性滑坡，鉴于商品仍处于本轮去库周期下熊市格局的中末端，近期的反弹更多是对政策利好的预期交易，基本面的反转拐点尚未到来。 　　供需分析 　　库存 　　从炉料库存来看，本周铁矿石钢厂库存可用天数小幅回升至21天；以247家钢厂为样本的焦炭可用天数为11.97天，环比小幅下滑。展望后市，铁水产量下滑空间有限，叠加部分钢厂仍有逢低补库的冬储需求，原料价格仍有支撑；但由于盘面已对上述要素与宏观利好充分计价，原料大幅拉涨后的负反馈压力亦在累积，炉料价格在后市仍面临预期兑现或证伪后的回调风险。