川财证券-11月CPI数据点评：11月份CPI涨幅继续回落-221209

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（以下内容从川财证券《11月CPI数据点评：11月份CPI涨幅继续回落》研报附件原文摘录）
　　事件 　　12月9日,国家统计局公布数据，2022年11月份，全国居民消费价格同比上涨1.6%，涨幅比上月收缩0.5个百分点，环比由上月上涨0.1%转为下降0.2%；2022年11月份，全国工业生产者出厂价格同比下降1.3%，与上月持平，环比由上月上涨0.2%转为上涨0.1%。（国家统计局） 　　点评 　　CPI同比涨幅继续收窄。11月份，CPI同比上涨1.6%，涨幅比上月收缩0.5个百分点，同比涨幅回落较大，环比由上月上涨0.1%转为下降0.2%。着眼结构，11月食品价格环比下降0.8%，比上月回落0.9个百分点。食品价格涨幅大幅回落主要是由于天气条件较好，蔬菜、水果以及水产品大量上市，供应充足。由于中央储备猪肉投放工作的继续开展，11月份猪肉价格由涨转降，由环比上涨9.4%转为下降0.7%，涨幅比上月回落10.1个百分点。随着冬季到来，猪肉需求增加，但中央冻猪肉储备投放市场，增加了猪肉供给，因此猪肉价格有望总体稳定。除食品项外，11月CPI其他七大类价格环比两涨两平三降，其中交通通信价格环比上涨0.1%，主要是因为受国际能源价格上涨影响，国际油价变动影响国内汽油和柴油价格分别上涨2.1%和2.3%，输入型通胀压力仍然存在。尽管国际大宗商品价格出现震荡上行，但我国仍然需要加大对大宗商品保供稳价政策的力度，加速释放产能保障能源供应，同时增加能源战略储备，维持国内市场供需结构平衡，保证大宗商品尤其是煤炭价格在合理区间运行。 　　PPI同比增速继续回落。11月PPI同比降幅为1.3%，与上月持平。国际原油价格上行带动国内相关行业价格上升，其中石油相关行业价格继续下降，其中石油和天然气开采业价格环比上涨2.2%，燃气生产和供应业价格上涨1.6%。但是当前欧美等多国实施收紧的货币政策，市场对欧美经济衰退产生担忧，经济下行导致需求有所减弱，国际能源价格有望震荡下行，原油、有色金属等国际大宗商品价格回落带动国内相关行业价格下降。随着欧美进一步加息抑制高通胀，海外需求支撑减弱，大宗商品价格有望继续出现回落。一方面源于海外通胀的控制，另一方面由于去年高基数的影响，后续PPI将会出现持续回落，减轻中下游企业原材料成本压力。 　　风险提示：海外疫情超预期波动风险、下游需求不及预期、货币政策变化。