东方金诚-2022年11月城投债市场运行情况分析：城投债净融资进一步走低，多因素影响下信用利差显著走阔-221209

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（以下内容从东方金诚《2022年11月城投债市场运行情况分析：城投债净融资进一步走低，多因素影响下信用利差显著走阔》研报附件原文摘录）
　　核心观点： 　　2022年11月，城投公司债券融资进一步紧缩，净融资规模降至年内低点；近期监管走势来看，中央政府严控地方政府隐性债务新增的红线未发生变化，伴随地方隐性债务边界进一步厘清，严控新增隐债基调下，城投平台的发债增速或将进一步放缓。 　　中短期城投债发行占比小幅下降，中高评级城投再融资占比加大，低资质城投的融资阻力难有缓解；融资呈现净偿还的省份进一步增加；园区类城投债发行占比提升，私募债融资占比有所加大，企业债净融资由正转负；城投债平均发行利率环比上行。 　　进入11月以来，资金面持续收敛，市场对资金面的担忧加剧，加之地产、疫情防控等利好政策不断，推升市场风险偏好，债市进入大幅调整行情，各期限中债城投债收益率波动上行，平均信用利差显著走阔。异常交易次数环比略有减少，其中贵州、云南等城投公司异常交易次数持续数月高于其他省份，显示市场对上述区域仍较为谨慎。 　　受资金面波动加大、“宽信用”政策预期升温和理财产品集中赎回等因素影响，11月城投债推迟或取消发行数量和计划发行规模环比明显上升，以融资弹性和融资渠道切换能力较强的高等级主体为主；11月有一家城投企业评级展望被调整为负面。