华泰期货-白糖日报：原糖小幅上涨，因巴西天气不利-221209

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（以下内容从华泰期货《白糖日报：原糖小幅上涨，因巴西天气不利》研报附件原文摘录）
　　策略摘要 　　从中期来看，虽然印度新榨季出口量可能下降 100-300 万吨，但全球延续高产，其中泰国预估增产约 200 万吨，巴西当前甘蔗制糖比例处于历史高位，明年增产潜力较大，或达到 300 万吨以上，国际糖市供应从缺口转为过剩，前景并不乐观。国内方面， 2019/20 至 2021/22 连续三个榨季大量进口，国内积累了大量库存。虽然目前国内进口利润严重倒挂，但是进口量仍处于历史高位，并且预计新榨季国内产量变化不大，国内库存问题并未得到解决，内在缺乏上涨动力。往下看，因人民币汇率贬值，当前配额外进口利润严重倒挂，糖价向下的空间亦不大， 预期中期维持区间震荡，但震荡重心将会逐步下移。 　　核心观点 　　市场分析 　　昨日郑糖主力合约 SR2303 收盘上涨 14 元/吨，报 5524 元/吨。广西新糖报价持平，报5550 元/吨，期现基差 26 元/吨。 白糖注册仓单数量 1132 张，较上个交易日持平；有效预报数量 1697 张， 较上个交易日持平。 ICE 原糖 3 月合约收盘上涨 1.13%， 报 19.71美分/磅。 以原糖 3 月合约价格计算，配额外 50%关税巴西进口折算成本为 6555 元/吨，泰国进口折算成本为 6900 元/吨。 　　原糖期货周四跟随油价上涨， 且近期降雨导致巴西中南部地区的甘蔗收割中断， 但巴西的雨水将有利于明年作物。 从中期来看，虽然印度新榨季出口量可能下降 100-300万吨，但全球延续高产，其中泰国预估增产约 200 万吨，巴西当前甘蔗制糖比例处于历史高位，明年增产潜力较大，或达到 300 万吨以上，国际糖市供应从缺口转为过剩，前景并不乐观。 国内方面， 昨日郑糖延续震荡， 短线运行方向跟随外盘， 销区及加工糖集团报价多数小幅下调 20 元/吨， 现货压力仍存。 从中期来看， 2019/20 至2021/22 连续三个榨季大量进口，国内积累了大量库存。虽然目前国内进口利润严重倒挂，但是进口量仍处于历史高位，并且预计新榨季国内产量变化不大，国内库存问题并未得到解决，内在缺乏上涨动力。往下看当前配额外进口利润严重倒挂，糖价向下的空间亦不大，预期中期维持区间震荡，但震荡重心将会逐步下移。 　　策略 　　中长期区间震荡，但震荡重心较前期下移 　　关注 　　原油走势、印度出口政策、巴西生产进度、印度和泰国开榨情况、疫情