千海金研究所-大豆市场简报-221209

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（以下内容从千海金研究所《大豆市场简报》研报附件原文摘录）
　　聚焦关键词：南美大豆产量待定需求回暖支撑豆价 　　上周，美豆两连涨，微幅上扬0.3%，收于1440.50美分/蒲式耳。内盘方面，豆一主力三连跌，小幅下跌1.15%，收于5563元/吨。本周，内外盘大豆期价均有小幅反弹。总体来看，因市场预期12月USDA供需报告利多近期豆价有望小幅回升。后市来看，阿根廷大豆受拉尼娜天气导致种植状况不甚理想、国内因疫情防控放缓带来需求端回暖等因素均将支撑豆价回暖但上涨空间则要取决于南美大豆的最终产量。 　　海外方面，布宜诺斯艾利斯谷物交易所周报称，本年度阿根廷大豆种植进度达到29.1%，高于一周前19.4%，低于去年同期值17.2%。目前来看阿根廷作为全球大豆的主产国正遭受史无前例的干早影响，目前阿根廷最大产区之一科尔多瓦有93%土地处于干早状态，47%土地处于异常干早状态此早情是自2009年以来最为严重的，令其大豆的早播进度堪忧。考虑到今年已经是南美面临的第三轮拉尼娜现象，土场情很不理想，并且明年一月起阿根廷大豆将进入关键生长期，降水量至关重要。借若早情无法有效缓解则大豆产量有可能出现断崖式下滑，进而支撑美豆价格攀升。从USDA12月共需报告的预测来看预估的大豆期末库存区间或介于0.985~1.0626亿吨与11月预估值1.0217亿吨略有差距，我们认为调整的部分就在阿根廷大豆供需数据之上。综上，决定未来全球大豆库存的关键在于阿根廷大豆产量目前看来产量很有可能不尽如意，故我们预判后市大豆价格或将震荡走高。 　　国内方面，根据Mysteel调查数据显示，上周全国111家油厂大豆实际压榨量为197.7万吨，开机率68.72%，较前周实际压榨量增加44.84万吨总体上，因海外大豆到港量增加，油厂开机率继续上升。目前疫情防控开始陆续放松，大豆的物流、市场也开始复苏，叠加元旦春节临近，终端的食用需求想必会有所好转，或将给现货价格带来一定支撑。另一方面，近期OPEC+会议继续维持减产计划，给植物油市场带来提振。目前国内重点油厂豆油散油成交量显著提升，变向带动大豆需求量增加。故我们认为市场需求回暖确能显著拉升豆价，但后期随海外大豆到港量增加恐令价格再度承压后市大豆走势将取决于供需端的博弈。 　　综上所述，目前全球大豆库存已从“紧”超向于“松”，但阿根廷大豆听处困境可能会再度引起市场担忧。因此，我们预计12月USDA供需报告或小幅调低全球大豆库存，大豆价格有望继续小幅上行，但整体空间有限。