华泰期货-铜日报：贸易商调低升贴水报价以求出货-221209

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（以下内容从华泰期货《铜日报：贸易商调低升贴水报价以求出货》研报附件原文摘录）
　　核心观点 　　市场分析 　　现货情况： 　　现货方面，据SMM讯，现货市场，日内上海地区现货市场依旧紧跟昨日甩货潮，现货升水被砸至百元/吨内。盘初，持货商对主流平水铜始报于150~180元/吨居多；好铜略高10~20元/吨；湿法铜报于20~70元/吨。早市，持货商调价目标不变，主流平水铜价格报于100~120元/吨，到达部分下游心理预期价位，以110元/吨价格附近部分成交；好铜如CCC-P报于120~140元/吨，湿法铜价格接近平水，非注册货源呈现为贴水百元/吨。上午九时三十分后，主流平水铜价格跌破百元/吨，市场主流报价呈现30~60元/吨，好铜价格报于40~70元/吨，湿法铜价格报于贴水50元/吨附近。关注到，市场部分贸易商急于砸价，带头冲锋，主流平水铜价格报至贴水。进入12月以后，市场参与者更加注重风险防控，故市场价格分歧常存。 　　观点： 　　宏观方面，昨日，经济数据方面仍相对稀疏，初请失业金人数录得23万人，与预期持平。不过由于12月议息会议加息幅度大概率放缓至50个基点，美元继续维持震荡下行的态势。 　　矿端供应方面，据Mysteel讯，铜精矿现货市场活跃度维持稳定，炼厂在积极谈长单，整体询报盘态势有所回暖。个别炼厂有现货需求，但买卖双方分歧较大，采购心理偏谨慎。TC价格则是小幅下降0.77美元/吨至90.06美元/吨。 　　冶炼方面，国内上周电解铜产量19.46万吨，环比增加0.22万吨；目前华南地区福建市场铜冶炼企业开始检修，产量影响开始稳定。另有冶炼企业此前检修结束，产出开始逐步回升。此外月底部分冶炼企业受疫情干扰影响继续减弱，产出稳定增加，因此上周电解铜产量环比回升，预计本周电解铜产量将基本维稳。 　　消费方面，上周前半周虽盘面表现弱势震荡运行，但由于临近月末，多数企业有回笼资金压力，多数时间维持观望，采购需求维持刚需拿货为主。后半周受多重利好因素提振且宏观情绪有所转好，盘面大幅拉涨，叠加市场流通货源有限，下游加工企业担忧后市铜价继续走高，积极逢低入市采购补库，拿货需求较前半周有所回升。 　　库存方面，昨日LME库存下降0.11万吨至8.73万吨。SHFE库存下降0.66万吨于1.98万吨。 　　国际铜方面，昨日国际铜比LME为7.01，较前一交易日上涨0.24%。 　　总体而言，目前宏观环境对于铜价相对有利，需求虽然在月末之时有所回升，但整体仍将步入淡季，故此预计铜价仍将维持震荡格局。 　　策略 　　铜：中性 　　套利：暂缓 　　期权：暂缓 　　风险 　　美元以及美债收益率持续走高 　　隐形库存大幅显现