中原证券-事件点评：激发经济活力，充分扩大内需-221208

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（以下内容从中原证券《事件点评：激发经济活力，充分扩大内需》研报附件原文摘录）
　　事件：12 月 6 日，政治局会议分析研究 2023 年经济工作。 　　 【2023 年政策基调】今年国内经济形势一波三折，二季度和四季度遭遇较为明显的疫情冲击，政治局会议总结为“面对风高浪急的国际环境和艰巨繁重的国内改革发展稳定任务……保持了经济社会大局稳定”。明年是二十大开局之年，政治局会议要求经济工作“坚持稳中求进工作总基调，完整、准确、全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，着力推动高质量发展”，主要政策基调阐述为“积极的财政政策要加力提效，稳健的货币政策要精准有力，产业政策要发展和安全并举，科技政策要聚焦自立自强，社会政策要兜牢民生底线”。虽然短期经济形势仍然面临疫情冲击、外需回落等拖累因素，但总体已在向着有利的方向发展。2023 年来看，在内需趋于恢复，财政维持适度支持力度的条件下，宏观经济形势预计出现明显复苏。 　　扩大内需，充分发挥消费的基础作用和投资的关键作用。激发经济活力，鼓励“首创”。内需扩张是明年经济增长的核心动力来源，因此政策高度强调“着力扩大内需”。纵观本次政治局会议，指导思路上的一个重要看点在于如何激发经济活力。本次政治局会议强调“激发全社会干事创业活力，让干部敢为、地方敢闯、企业敢干、群众敢首创”，这是一个首次出现的提法。2018 年以后，为了解决我国在长期经济发展过程当中积累的一些结构性矛盾，化解相关风险，政策端相继在金融去杠杆、房地产调控和反垄断等方面加大力度，总体来看已经看到显著成效，金融领域影子银行逐渐纳入监管，净值化改革取得重要成果；“房住不炒”成为社会共识；互联网平台经济发展趋于规范化。本次经济工作会议在篇幅上相较过往显著淡化了在“防风险”具体举措的篇幅，做出“让干部敢为、地方敢闯、企业敢干、群众敢首创”表态，表明 2023 年政策思路将更趋“包容”，着重鼓励激发经济活力，我们认为将对全社会投资、消费意愿修复起到重要的推动作用，对明年经济发展形成可观支撑。 　　投资建议：权益配置出现右侧机会。政治局会议定调上再度确认明年政策的“友好”，疫情形势的改善，消费需求和投资需求逐步修复将带动明年经济出现确定性较高的共振复苏。四季度以来，市场也已逐步认识到这一拐点的出现，A 股市场和港股市场已经明确走出谷底，“右侧确认”的配置机会逐渐明确。外部环境上，随着美联储加息速度放缓，人民币修复性升值，外部流动性紧缩对于港股的估值压力也逐步消解。总体来看， A 股和港股都进入了相对有利的宏观环境，我们对明年权益市场行情和当前配置价值保持乐观。 　　风险提示：宏观经济加速下行；政策实施不及预期；疫情反复。