财信证券-宏观经济研究周报：欧美经济承压致出口走弱，期待稳内需政策发力-221201

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（以下内容从财信证券《宏观经济研究周报：欧美经济承压致出口走弱，期待稳内需政策发力》研报附件原文摘录）
　　投资要点 　　本周观点：近期，海运价格持续调整。根据上海航运交易所最新数据，上海港至美西航线运价跌破1500美元/FEU成本线大关；截至12月2日当周，中国出口集装箱运价指数下行至1464.76点，为两年以来的最低点。我国作为进出口贸易大国，约有90%的出口贸易由集装箱海运来完成，海运价格的持续调整一定程度上反映海外需求转弱。在美国CPI仍然维持高位的背景下，美联储表示将持续加息；欧元区11月调和CPI同比初值为10%，虽然低于预期，但仍保持在两位数的高位。由于欧美通胀粘性已经形成，大幅加息对需求的抑制作用将进一步显现，欧美经济实现软着陆的难度越来越大，预计明年欧美市场对中国进口商品的需求将进一步下降，我国外贸出口相关产业面临的形势可能将更为严峻。11月份，我国制造业PMI降至48.0%，这与海外市场需求回落、我国外贸逐月走弱有很大关系。在此背景下，我国经济要实现平稳健康发展，需要更多地依靠内需，打通内循环。预计内需将获得更大力度的支持，尤其是消费端值得期待，大宗消费商品和新能源或将直接受益。此外，中美货币政策分化对人民币汇率的影响也值得关注。美元指数11月累计跌幅超5%，12月2日收于104.51点，创下近期新低。在美元走弱的背景下，叠加我国疫情防控进一步优化、房地产政策不断松绑，经济基本面复苏的预期升温，人民币汇率走出一波升值行情。截至12月5日，美元兑离岸人民币即期汇率为6.9755元，升破7元大关。由于年底刚性结汇需求将有所提升，12月人民币汇率有望延续11月以来的升值走势。美元的阶段性走弱，缓解了人民币贬值的压力，美联储放缓加息步伐也在一定程度上提振了市场信心，资金外流的形势将出现好转，国内资本市场将迎来利好。值得注意的是，当前中国经济受制于疫情反复和海外需求疲弱，下行压力仍然较大。预计，稳经济政策将继续加码，货币政策和财政政策均有一定的发力空间，这将为A股市场带来布局机会。 　　国内热点：一、证监会决定在房地产市场股权融资方面调整优化5项措施。二、11月份中国采购经理指数回落至48%。三、易纲行长表示，预计明年中国的通胀仍将保持在温和区间。 　　国际热点：一、美联储主席鲍威尔说美联储或于12月起缩小加息幅度。二、欧元区11月CPI同比涨10%。三、美联储11月30日发布的“褐皮书”显示美国经济增速放缓。 　　上周高频数据跟踪：上周国内主要股指全面上涨，上证指数上涨1.76%，收报3156.14点，沪深300指数上涨2.52%，收报3870.95点，创业板指上涨3.20%，收报2383.32点。 　　风险提示：海外主要经济体紧缩预期抬升；近期国内各地疫情反复。