国金证券-基金分析专题报告：低风险套利策略私募专题-ETF套利、期权套利、可转债套利策略私募详解-221207

文本预览：

《国金证券-基金分析专题报告：低风险套利策略私募专题-ETF套利、期权套利、可转债套利策略私募详解-221207（14页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国金证券-基金分析专题报告：低风险套利策略私募专题-ETF套利、期权套利、可转债套利策略私募详解-221207（14页）.pdf（14页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

（以下内容从国金证券《基金分析专题报告：低风险套利策略私募专题-ETF套利、期权套利、可转债套利策略私募详解》研报附件原文摘录）
　　第一部分：低风险套利策略简介 　　2022年以来，受到外围因素及疫情反复影响，市场风险偏好持续有所走低，无论是A股市场还是商品市场，均没有较为连续的趋势性行情，并且风格多变。在这样的行情下，市场上大多数量化股票策略的超额收益表现一般，虽然在个别月份超额有所恢复，但叠加今年以来指数的大幅下跌后，指增类产品回撤仍然不小。股票市场中性策略同时受到低超额和贴水大幅收敛的影响，绝对收益也大幅压缩。另外，CTA策略也在今年宏观变量影响占主导的情况下表现平淡。此消彼长，以套利为主的各类低风险、高夏普策略在近期吸引了更高的关注度，本报告将对ETF套利及融券T0策略、期权套利策略、可转债套利策略这几类低风险策略和相关代表私募做介绍展示，供读者参考。 　　第二部分：各类策略代表私募管理人介绍 　　以国金研究覆盖的私募基金为基础，介绍展示各类低风险策略代表管理人基本情况及业绩表现。ETF套利及融券T0策略：浙江瑷尔德投资管理有限公司、北京宏量资本管理有限公司、上海雷菱投资管理有限公司。期权套利策略：上海希塔私募基金管理有限公司、上海跃威私募基金管理有限公司、上海鲸睿资产管理有限公司。可转债套利策略:上海悬铃私募基金管理有限公司、上海俊丹私募基金管理有限公司。 　　第三部分：套利类低风险策略配置价值 　　整体来看，基于ETF、可转债、期权的几类套利策略，在市场环境的适应性上存在一定共性，即大多数都更加适应高波动市场环境，仅有期权卖权类策略更偏好波动率下行的市场环境。但在包括市值风格、股指期货基差影响等方面，各类套利策略对行情的适应性有所不同，并且与常被作为稳健类底仓配置的市场中性策略存在一定逻辑上的差异性。目前股票市场中性策略仍然是投资者在低波动绝对收益领域的主流选择，但策略赛道竞争日益激烈，以及2021年以来市场环境友好度的大幅下滑，量化市场中性策略也呈现出收益压缩、波动加剧的特征。在此背景下，套利类策略从策略逻辑上与股票多头、管理期货以及市场中性策略等业绩相关性较低，并且从回撤与波动层面来看，较市场中性策略更加稳健，因此同样适合作为底仓与其他几类策略进行组合配置，建议关注。 　　风险提示 　　市场流动性下降、长期维持低波动或出现极端的高波动情况带来的策略收益不及预期、回撤加大的风险。