平安证券（香港）-港股策略：港股阶段走强可期-210628

《平安证券（香港）-港股策略：港股阶段走强可期-210628（11页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《平安证券（香港）-港股策略：港股阶段走强可期-210628（11页）.pdf（11页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

核心摘要：第一，港股6月先跌后涨，全球股市分化，价值弱于成长。

2021年6月（截至25日），以恒生指数为代表的港股市场以0.47%的月度涨幅位居全球主要股指中游偏下水平，发达市场整体强于新兴市场，全球股市出现价值弱于成长的现象。

第二，能源与工业表现强势，医疗、消费与电讯明显上涨。

在港股内部，景气度的差异相比价值弱于成长的现象在板块之间表现的更为明显。

原材料中原油景气的抬升与工业金属、农产品景气的回落带来的是能源的大幅上扬与原材料的明显下行；在制造领域，工业的景气延续与电讯业的景气修复带来的是各自板块的显著上涨；在成长领域，医疗、消费相较互联网而言，具有更确定的增长轨迹。

第三，盈利周期修复尚可延续，景气高企仍是投资主线。

当下，港股市场的盈利修复周期尚未结束，其阶段行情可以延续。

高景气是在这一阶段港股行情中的投资主线。

与上半年行业轮动迅速不同，全球经济受疫情的边际冲击逐渐趋弱，疫情给供应链带来的扰动也逐渐退却，这使得行业景气度的延续性有所加强。

所以，无论是能源、工业，还是消费、电讯、医疗，高景气的延续是可预期的大概率事件。

不过仍需警惕美国就业超预期修复下高通胀带来的利率抬升压力。

第四，美联储Taper信号将出，7月港股展望中性偏乐观。

对于港股而言，虽然盈利端更多看国内，但由于汇兑制度与资金自由流动等因素，与国际市场接轨的紧密程度强于A股，所以仍需警惕海外方面的冲击，拜登加税、联储释放Taper信号等负面冲击可能会加剧港股波动，不过程度可能相对有限。

在这种环境下，我们对7月份港股展望为中性偏乐观，关注能源、消费、工业的景气机会。

第五，择股首选高景气，重磅推出7月港股十大金股。

对于港股市场而言，高景气是短期最确定的方向。

上游周期中能源最强是大概率，有色黑色金属也将阶段向好，农产品则面临波动加剧的局面；我国制造业在全球的阶段优势仍然存在；服装、食品饮料、文化娱乐等领域的新兴消费浪潮将推动景气周期向上；近期走强的电讯板块在短期也有继续向上的空间；而互联网仍建议坚守逢低布局。

对此，我们重磅推出7月港股十大金股：0700.HK腾讯控股、0883.HK中国海洋石油、0941.HK中国移动、3813.HK宝胜国际、1024.HK快手、9911.HK赤子城科技、2331.HK李宁、2319.HK蒙牛乳业、9992.HK泡泡玛特、3998.HK波司登。

风险提示：1）新冠疫情进一步加大冲击；2）全球货币收紧快于预期；3）宏观经济修复不及预期；4）海外市场波动加剧。