德邦证券-博迈科-603727-多元布局清洁能源、新能源，推动长期业绩稳定增长-210629

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事件：6月28日，公司在投资者关系平台中提及公司战略布局：公司制定了以液化天然气及油气开发为基础，不断探索新能源领域的战略发展方向。

在传统业务范围基础上，公司重点探索风电、氢能等新能源业务，寻求以模块化的业务模式突破进入相关领域市场，为公司提供新的利润增长点。

天然气等清洁能源加速发展，公司在LNG模块工程领域市场地位不断提高。

天然气具备清洁能源属性，是实现低碳转型的现实选择。

据《2050世界与中国能源展望》（2020版）数据，2050年天然气在世界一次能源需求中的占比将超过石油，成为第一大能源品种。

公司2011年开始承接LNG项目，经过WheatstoneLNG、YAMALLNG、ArcticLNG2等超大型LNG项目历练，公司已拥有LNG工厂全部模块的建造能力和工程业绩。

公司2021年6月新签北极LNG2项目追加的17.32亿元订单，表明在液化天然气模块工程领域市场地位不断提高。

随着俄北极LNG后续9条产线订单释放，公司LNG业务订单持续性将不断得到验证。

全球风电、氢能业务发展迅速，未来有望为公司提供利润增量。

2020年全球海上风电投资达520亿美元，ENI、道达尔、西门子等大型跨国企业纷纷加入布局行列。

据IRENA数据显示，陆上海上风电度电成本较十年前大幅降低，为电解水制氢创造更大的发展空间，天然气、煤炭、石油衍生品制氢成本的降低，加速氢能发展。

从技术角度看，海上风电和氢能发展将继续采用成熟的模块化生产工艺，公司具备相应技术条件，并已开展行业布局；从客户角度看，SBM、MODEC、Technip等公司深度绑定客户均积极布局风电、氢能业务。

公司有望凭借FPSO、LNG领域的出色业绩和客户关系，迅速切入风电和氢能市场，为公司提供新的利润增量。

从传统油气业务走向清洁能源、新能源，业绩摆脱周期束缚走向稳定增长期。

公司聚焦的FPSO与LNG业务经过近几年产业链向国内转移，摆脱油价波动干扰，投资经济性大大提高，公司作为承接产业链转移的排头兵，市场份额不断提升；随着FPSO以及LNG订单持续释放，以及公司在新能源领域布局的落地，公司未来业绩有望摆脱周期波动进入稳定增长期。

盈利预测与投资建议：公司在建订单约90亿元，随LNG与FPSO订单持续释放，公司进入业绩稳定增长期。

预计2021-2023年归母净利润2.8、3.8、4.5亿元，对应PE15、11、10倍，维持“买入”评级。

风险提示：石油价格波动风险，汇率波动风险，全球LNG扩产不及预期。