国投安信期货-天然橡胶／20号胶周报：宏观环境大改善，防控政策急转弯-221205

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（以下内容从国投安信期货《天然橡胶/20号胶周报：宏观环境大改善，防控政策急转弯》研报附件原文摘录）
　　上周走势：橡胶期货价格大涨，NR市场表现强子RU，RU-NR价差高位回落，主要是中国央行降准，政府放松房地产政策，人民币汇率升值，市场情改善。国际原油上涨，国内丁二烯出厂价小跌，顺丁橡胶出厂价大跌，丁苯橡胶出厂价持稳。 　　需求方面：受公共卫生事件影响，下游需求总体偏弱，部分轮胎企业被动减产，部分轮胎企业主动控产。截至2022年12月1日，中国全钢胎开工率周环比回落了2.36%至60.53%，同比下降2.45%，钢胎开工率周环比上落了3.49%至64.19%，同比增长2.02%。 　　供应方面：国内云南天然橡胶产区已经全面停割，而海南天然橡胶产区可割胶的时间也不多了，海外天然橡胶主产国也将由高产期进入减产期，供应端利好效应逐渐增强。 　　仓单方面：上周RU仓单增加，NR仓单下降，总仓的小增，与去年同期相比仓单压力明显较低。裁至2022年12月2日，上期所天然橡胶库存期货（仓单）周环比增加了4790吨至125220吨，周环比增长3.98%，同比下降18.67%。上期能源20号胶库存期货（仓单）减少了3125吨至28718吨，周环比下降9.81%，同比下降32.71%。 　　其他方面：国内公共卫生享件依然增加，但是多个地区彻底放开防控政策，超出市场预期，预计国内越来越多的地区会逐渐跟进，短期来说政发急转弯是一把双刃剑，但是长期来说有利于经济活动正常化，有利于下游需求的复苏。 　　行情展望：国内外宏观环境明显改善，国内防控政策急转弯，市场信心有望修复，需求担忧有所改善，供应季节性利好，RU&NR期货价格继续走强，或待考验下游跟涨动能。