华安证券-亚洲地区防控放松后疫情和经济有哪些变化？-221206

文本预览：

《华安证券-亚洲地区防控放松后疫情和经济有哪些变化？-221206（27页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华安证券-亚洲地区防控放松后疫情和经济有哪些变化？-221206（27页）.pdf（27页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

（以下内容从华安证券《亚洲地区防控放松后疫情和经济有哪些变化？》研报附件原文摘录）
　　主要观点： 　　亚洲地区的防控放松过程可分为 2021 年夏季的小幅放松和 2022 年春季的大幅放松两阶段。 　　在两次防控放松过程中，亚洲地区在政策取舍上有诸多共性。 我们以聚集与出行限制、确诊及密接隔离和入境限制这三方面来观察亚洲地区的防控放松过程。在 2021 年夏季的第一次放松中，亚洲地区普遍是先是解除或放宽了聚集和出行方面的限制限制，随后减少了确诊病例及密接人员的隔离时长。在 2022 年春季的第二次放松中，亚洲地区进一步减少确诊病例及密接人员的隔离时长，并大幅降低对入境人员的限制。 　　从亚洲地区的两次防控放松过程来看，防控放松的进程主要和该地区全社会层面免疫力的建立是正向相关的。 无论免疫力是接种疫苗提升或发生疫情被动提升都是如此。亚洲地区在第一次小幅放松防控时基本以完全疫苗接种率 50%为参照线。 2022 年春季的第二次防控放松则建立在经历了 2021 年末至 2022 年初的冬季疫情大规模爆发的基础上。 　　当前亚洲地区以确诊病例和密接的自我隔离为主要防控手段 　　当前亚洲其他地区已基本不对聚集与出行做限制，对确诊病例和密接仍有一定隔离政策，入境限制方面存在分化。 ①聚集与出行限制方面，除中国香港外，亚洲其他地区已不做任何限制；②确诊病例及密接的隔离政策方面，普遍对阳性确诊病例进行居家隔离，多数国家仍对密接有隔离和防控规定；③在入境限制方面，越南、新加坡、韩国已不做任何要求，日本、中国香港和中国台湾仍有核酸阴性证明和健康检测的要求。 　　放松防控之后疫情出现了哪些新的变化？ 　　防控放松增加疫情扩散风险。 综合 2021 年夏季亚洲地区的第一次防控放松和 2022 年春节的第二次防控放松，可以发现防控政策放松后常见新冠增生速率的上升。 　　防控放松后 ICU 病例数显著增加。 以数据最为完整的韩国为例，在冬季疫情结束后的喘息期过后，韩国的新冠疫情导致 ICU 病例数迎来反弹，虽然高点显著低于韩国在之前疫情严重时的高点，但长期维持在相对 2020 年和 2021 年的高水平上。 　　防控大幅放松后每百万人新冠死亡病例整体呈上升趋势。 从长期来看，在2022 年春季疫情防控放松之后，新冠死亡率先是在低位保持大概 3 个月时间，之后亚洲各地区的每百万人新冠死亡病例总体呈上升趋势。 　　放松防控之后经济出现了哪些新的变化？ 　　防控放松对工业生产影响并不显著。 工业生产指数和出口能否和防控放松有正相关取决于防控措施是否影响到了生产和物流环节，单纯的防控放松并不会利好工业生产和出口。 制造业 PMI 是否回升取决于先前是否采取了封控措施。 就 2021 年至今亚洲各地区的制造业 PMI 走势来看，仅有2021 年 10 月的越南和 2022 年 4 月的中国香港出现了防控放松后制造业PMI 明显回升的走势， 但这两次明显回升的背后是当地此前均采取了区域封控措施。 其他情况下制造业 PMI 还是以正常波动为主。 　　防控放松可带来服务业恢复。 无论是服务业 PMI 还是服务业活动指数都随着疫情防控的放松出现了积极变化。 防控放松后旅游出行恢复显著，境内游恢复速度与力度均强于境外游。但外国游客恢复速度缓慢。 　　防控放松有助零售增速短期触底回升。 零售增速的触底回升和防控放松的节奏高度一致， 且在两次防控放松后零售增速都维持了约一个季度的较高增速水平。 但就之后的走势来看， 并不存在防控放松后报复性消费的情况。 　　风险提示 　　新冠疫情超预期发展等