国元证券-基金研究周报-2022年第37期-：基金排名：长跑不争一时之先-221205

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（以下内容从国元证券《基金研究周报（2022年第37期）：基金排名：长跑不争一时之先》研报附件原文摘录）
　　报告要点： 　　基金排名：长跑不争一时之先 　　本文关注长期绩优权益基金，十二年长跑中累计收益靠前的基金有何启示？研究发现： 1） 长跑不争一时之先，基金持续每年获得中位数排名则长期可以领先，每年小幅超越中位数则长期可以进入头部，比如每年稳定在 60%排名分位数，则长期排名可以达到 90%左右； 2）基金年度业绩排名的稳定性与基金的风格有关，头尾基金可能β暴露多，隔年呈现出一定的反转效应，而中部及偏上的基金α收益延续性更好，业绩排名具有动量效应； 3）复盘长期绩优的 TOP20 只基金，规模分化大，牛市排名靠前更容易获得市场关注度；“换帅”是常态，平均任职 4.92 年，基金经理更换会影响业绩持续性；长期绩优≠年年绩优，但高胜率突出（平均 65%的年胜率），排名的弹性较高（约为 2倍）；入围基金的牛熊排名特点不完全一致，擅长行情平均排名在 70%以上，而非擅长行情平均排名也在 50%以上，呈现出不利行情下的跟随市场+有利行情下乘胜追击。 　　上周沪港深三地股指领涨全球权益市场， 近期大盘行情占优， 消费强势 　　近一周沪港深三地股指领涨全球权益市场，香港股指在前一周经历短暂回调后在本周先抑后扬，继续迎来反弹，恒生科技、创业板指、沪深 300 分别上涨 10.81%、 3.20%、 2.52%；美股三大股指近一周同样收获涨幅，纳斯达克、 标普 500、道指分别上涨 2.09%、 1.13%、 0.24%。 沪深 A 股主要宽基指数收获普涨行情。创业板指、中证 1000、沪深 300近一周领涨，涨幅分别为 3.20%、 2.59%、 2.52%；科创 50、中证 500、上证指数涨幅较小，分别上涨 0.82%、 1.32%、 1.76%。 　　上周 31 个申万一级行业中 30 个收获涨幅，其中涨幅最多的是社会服务、食品饮料、美容护理，分别上涨 8.49%、 7.87%、 6.43%；表现较弱的是煤炭、钢铁、公用事业，涨跌幅分别为-0.44%、 0.21%、 0.22%。 　　上周权益基金市场迎来反弹，高仓位全市场类基金上涨 2.46%，跑输沪深300，跑赢中证 500，两只指数分别上涨 2.52%、 1.32%。 高仓位行业主题类基金整体上涨 1.90%，其中港股、消费主题基金领涨，上涨幅度分别为5.55%、 5.54%；科技、医药主题基金表现相对较弱，上涨幅度分别为0.71%、 0.85%。 　　公募股基成立份额连续两月下滑， 发行节奏暂时放缓 　　2022 年 11 月全市场共成立 38 只主份额偏股型基金，合计发行 114 亿份，继10 月的 131 亿份连续两月下滑，公募股基的发行节奏暂时放缓。 11 月成立规模最大的基金是上周成立的嘉实积极配置一年持有， 共发行13亿元， 由姚志鹏经理和李涛经理管理。姚志鹏经理在嘉实基金的任职年限较长，其在管规模 229 亿元，管理时间最长的基金是嘉实智能汽车， 2019 至 2021 年的年回报分别为 66%、 94%、 24%，长期表现优异。 　　风险提示 　　本文基于客观数据进行分析，市场行情可能发生变化，本文数据仅供参考。