金信期货-油脂·月度报告：供需双弱→双强-221204

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（以下内容从金信期货《油脂·月度报告：供需双弱→双强》研报附件原文摘录）
　　内容提要 　　截止11月30日，国内棕榈油1月合约收8582元/吨，较10月31日涨7.22%；国内豆油1月合约收9502元/吨，较10月31日涨2%。根据钢联网数据，截止11月25日，全国棕榈油库存约92.75万吨，较10月28日增加29.91万吨；全国豆油库存74.96万吨，较10月28日下降5.08万吨。 　　11月油脂走势分化，豆菜油先抑后扬，单边跟随原油走势，菜油则先扬后抑，起先因黑海粮食出口通道暂时关闭提振，之后中加关系再次恶化，但随着国内菜籽菜油大量到港，压榨开机率提升供应迅速增加，在月中后完成了对豆棕油的补跌。 　　政策端方面目前影响最大的美国未来生物燃料的掺混量基本已经落定，与前期市场过热炒作大相径庭，美豆油盘面有大量多头等待平仓，预计美盘走势将偏弱拖累国内走势，油脂本轮的反弹或已到顶点，国内外豆棕豆菜价差将被修正。 　　操作建议 　　目前国内防疫政策的放宽，不过日新增病例依旧高位，消费者从被动解封到主动消费还需要时间，油脂国内供需格局将从低库存低消费的供需双弱缓慢转向高供应高消费的供需双强，油脂整体不建议作为空配配置，而随着美国生物燃料政策的大幅不及预期，可关注豆棕价差的修正。 　　风险提示 　　国内防疫政策；产地出口政策；国际能源价格等。