华泰期货-镍不锈钢周报：全球镍库存继续小幅回升，但绝对值仍偏低-221204

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（以下内容从华泰期货《镍不锈钢周报：全球镍库存继续小幅回升，但绝对值仍偏低》研报附件原文摘录）
　　镍品种： 　　本周镍价先抑后扬，价格重心明显上移，产业供需并无太大变化，价格波动主要受资金情绪影响。前半周镍价下挫后，下游刚需入场采购，成交明显转好，后半周随着镍价持续上涨，现货成交较为清淡，不过由于贸易商换报价合约至NI2301，周内现货升水重心明显抬升，本周金川镍升水上升3650元/吨至7750元/吨，镍豆升水上升4100元/吨至3500元/吨，俄镍升水上升2850元/吨至5400元/吨，LME镍0-3价差较上周上升7美元/吨至-105美元/吨。SMM数据，本周沪镍库存+0吨至4162吨，LME镍库存+1542吨至53274吨，上海保税区镍库存+0至5180吨，中国（含保税区）精炼镍库存-100吨至11836吨，全球精炼镍显性库存+1442吨至65110吨，本周全球精炼镍显性库存继续小幅增加，不过绝对值仍处于历史低位。 　　镍观点： 　　当前镍中线利空与低库存现状的矛盾僵持，后期中间品供应增量快于新能源板块耗镍增量，精炼镍供需或将转为过剩状态，镍价中线预期偏空。但短期来看，全球精炼镍显性库存仍旧处于历史低位，低库存与低仓单状态下镍价上涨弹性较大，容易受资金情绪影响，而且镍后期可能还会受到主要供应国政策的不确定性因素影响，短期随着外围情绪回暖，镍价以偏强震荡思路对待。 　　镍策略： 　　中性。 　　镍关注要点： 　　精炼镍库存仓单、宏观政策、高冰镍和湿法产能进展、主要镍供应国政策。 　　304不锈钢品种： 　　Mysteel数据显示，本周无锡和佛山300系不锈钢社会库存+0.81万吨至36.62万吨，对应幅度为+2.26%，其中冷轧库存-0.07万吨至16.38万吨，热轧库存+0.88万吨至20.24万吨，本周300系不锈钢社会库存小幅回升。本周不锈钢期货价格偏强震荡，现货价格变化不大，基差小幅回落至低位，现货市场成交冷清，下游采购意愿不足。本周主流外购镍铁不锈钢厂即日原料利润率约为-2.14%，RKEF一体化不锈钢厂即日原料利润率约为-1.15%，钢厂利润状况依然较差。 　　不锈钢观点： 　　304不锈钢中线预期偏空，短期成本支撑较强，随着外围情绪回暖，短期以偏强震荡思路对待。不锈钢中线产能充裕，供应压力较大，中线预期不乐观，但短期原材料价格坚挺、成本高企、钢厂即期利润亏损，部分钢厂计划减产，且现有库存压力暂时不大，短期不锈钢价格以偏强震荡思路对待。 　　不锈钢策略： 　　中性。 　　不锈钢关注要点： 　　宏观政策、印尼镍产品出口政策、印尼镍铁供应、不锈钢库存与仓单。