弘业期货-豆粕：多空交织，近月偏强震荡-221202

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（以下内容从弘业期货《豆粕：多空交织，近月偏强震荡》研报附件原文摘录）
　　1、一周行情回顾 　　本周豆粕走势先抑后扬再抑，围绕4200-4300一线反复争夺震荡。另外外盘美豆先扬后抑，周四晚一根大阴线吞没之前三日涨幅，走势上依然表现为区间震荡。 　　2、多空交织的基本面 　　无论是美国、南美以及国内，目前看大豆方面的基本面都是多空交织的状态。 　　首先，美国方面，多头因素有其国内大豆压榨消费较好，当然这个主要是生物柴油对豆油的需求拉动。其次，近期美联储加息方面的松动也是使商品压力减缓；而空头方面，出口依然疲弱，虽然偶尔几周大豆出口检验和销售看起来较好，但如果看年度出口检验累计，同比还是落后于上年。 　　其次，南美方面，多头因素主要是天气的不确定性，特别是阿根廷，由于天气干旱，大豆种植进度相对迟缓，且后期炒作不利天气一向是多头的专利；空头方面，巴西的大豆产量预估较上年大增约20%，阿根廷方面，由于大豆优惠汇率的推动，使得阿根廷的大豆更多地被出口（之前多年阿根廷的大豆库存差不多维持在年度产量的四成以上）。 　　再次，从国内看，多头因素有11月12月份大豆进口成本较高（5350-5800一线），同时油厂大豆豆粕库存偏低，使得油厂对一月合约存在控制压榨进度挺价的可能；空头因素有11月12月份大豆进口数量较大，特别是12月份，进口预期超1000万吨，这对豆粕价格上涨带来了阻力，另外，由于12月1月大猪年底出栏预期增加，豆粕现货需求料出现阶段性短期回落。 　　3、小结和建议 　　考虑到国内外基本面多空交错，因此对于豆粕、尤其是一月合约，目前看还是维持偏强震荡走势，操作上建议关注为主。