天风期货-玉米周报：期价持续震荡，基本面格局何时能有新的改变？-210628

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供应端：旧作方面，下游接货意愿较差，现货价格快速回落，当前玉米渠道库存及下游用粮企业原料库存仍处于较高水平，应警惕贸易商集中出货发生价格踩踏的风险。

新作方面，积温持续偏低，降水基本处于正常范围，关注气温对玉米生长环节的影响。

美国玉米方面，美玉米前期受到需求影响期货价格大幅下滑，盘面进口利润较前期回升，我国本周采购18万吨旧作美玉米。

此外，根据预报显示，短期内美国中西部地区预期仍为干旱炎热天气，美玉米价格或受到一定支撑。

需求端：饲料需求上，生猪养殖利润亏损持续加深，禽类养殖利润相对一般，受养殖利润低迷且原料成本较高的影响，替代谷物仍然成为大部分饲料企业的主要选择，难以支撑玉米饲料消费。

深加工需求上，山东淀粉加工利润较上周有所回升，酒精加工利润仍然低迷，企业原料库存持续上升，预估企业玉米库存可用至8月底，下游开机率维持偏低水平，主要因终端需求持续萎靡，短期内玉米深加工需求维持弱势状态。

整体上看，当前玉米下游消费依旧不佳，短期内难见明显需求因素支撑玉米期货价格。

操作建议：玉米09宽幅震荡，重心下移。

风险提示：产区天气情况；美盘扰动风险；政策调控情况；养殖疫病情况。