民生证券-可转债周报：地产转债知多少？-221203

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（以下内容从民生证券《可转债周报：地产转债知多少？》研报附件原文摘录）
　　地产链转债知多少？ 　　地产政策“三箭齐发”。四季度以来，地产政策逐步发生变化，在保交楼、稳民生、控风险方面不断发力。为了缓解民营企业融资困难的问题，11月稳地产政策“三箭齐发”，形成了信贷、债券、股权三大融资政策支持体系。 　　地产链涉及行业较广，存续转债数量较多。地产链涉及行业较广，除上市房企外还包括地产前周期（钢材、建筑材料）、地产后周期（建筑装饰、家用电器）及金融支持（银行）。除上市房企外其他相关行业均有存续转债。其中地产周期（钢铁、建筑材料、建筑装饰、家用电器）现存转债44只，规模共约505.75亿元。 　　当前银行转债颇具性价比。银行板块估值处于低位，金融支持地产政策边际放宽超预期，有利于疏通房企融资渠道、助力风险稳步化解，利好银行信贷增长和资产质量改善。映射到转债市场，银行转债评级普遍较高，而绝对价格偏低，在债底支撑下，转债安全垫较高，看好当下低估值银行转债的配置价值。 　　一级市场 　　本周共有2只转债上市，分别为汽车行业的沿浦转债和纺织服饰行业的盛泰转债，发行数量较上周减少1只，发行规模合计10.85亿元，较上周减少19.93亿元。 　　二级市场 　　本周权益市场全面收涨。上证指数收涨1.76%，深证成指收涨2.89%，创业板指收涨3.20%。市场风格较为均衡，周内沪深300指数收涨2.52%，上证50指数收涨2.75%；小盘指数中，中证500指数上涨1.32%，中证1000指数上涨2.59%。 　　转债市场收涨。其中中证转债指数累计上涨1.47%，上证转债指数上涨1.10%，深证转债指数上涨2.22%。涨幅前三的行业为纺织服饰、汽车、农林牧渔，涨幅分别为4.44%、3.89%和3.60%。 　　估值情况 　　从绝对价格来看，本周转债价格总体上涨。本周绝对低价转债（绝对价格小于110元）较上周减少16只，价格区间在110元-130元的转债较上周增加3只，价格区间在130元-150元的转债较上周增加9只，价格区间在150元-200元的转债较上周增加2只，价格区间在200元以上的转债较上周增加3只。 　　全市场转股价值上升，转股溢价率下降。从转股价值和溢价率水平来看，本周按存量债余额加权的转股价值均值上升，截至本周五，全市场加权转股价值均值为88.16元，较上周末增加了1.01元。转股溢价率下行，本周末全市场加权转股溢价率42.02%，较上周末下跌0.09pct。 　　风险提示：1）宏观经济波动超预期；2）权益市场波动剧烈；3）国内疫情反复。