中银证券-信用债周报：信用债发行额下跌，新发债券收益率上涨-221204

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（以下内容从中银证券《信用债周报：信用债发行额下跌，新发债券收益率上涨》研报附件原文摘录）
　　2022 年 11 月 28 日-12 月 4 日（本周） ，信用债市场发行 2,019.94 亿元，较上周发行量略微下跌。成交金额共计 9,764.42 亿元，较上周减少 2,679.15亿元。 债市本周资金面波动受跨月影响，波动收紧后宽松， 7D 的资金相对偏贵。 存单走势较利率债相对平稳。 信用债波动较利率债更大。中长端利差走扩。 　　本周资金面波动受跨月影响，波动收紧后宽松。主要资金利率走高，隔夜周中下降低于 1%后会升，7D 的跨月资金相对偏贵。10Y 国债已到 2.9%，超过 2021 年末的锚定点位。股债跷跷板存在，全周来看，股市较上周收盘水平轻微上涨，债市整体有所回调。信用债而言， 3 年、 5 年期信用债回调幅度大于短端及长端信用债。整体信用债跌幅大于国债。 　　一级发行： 本周新发债共计发行信用债（短券、中票、公司债、企业债和定向工具） 215 笔，共计 2,019.94 亿元。 其中短融新发行共 96 笔，累计发行金额为 921.68 亿元。整体信用债发行主体评级依旧是以 AAA 最多，合计 93 笔，共计 1,215.2 亿元。其中万得一级行业中工业发行债券最多，共计 153 笔合计 1,399.46 亿元，公共事业 22 笔合计 307.70 亿元。发行人企业性质中，以国有企业为主共计 176 笔合计 1,407.94 亿元。按发行地域划分，江苏省发债最多， 共 54 笔；北京发债金额最高，合计 313.40 亿元。 　　发行票券期限中，则以一年期以内的短票为主，共计发行 84 笔，合计826.28 亿元，其次则是三年期限的票券和五年内票券，分别发行 53 笔、38 笔，合计 496.41 亿元、 343.85 亿元。整体信用债发行利率（加权后）为 3.90%。发行收益率较上周（3.81%）上涨。 　　二级市场： 公司债以及中期票据依旧是交易的主力。 本周债券成交共计65,389.37 亿元。其中国债、地方政府债交易 12,380.88 亿元，较上周减少1,308.88 亿元，减少 9.56%。转债（含可转债、可交换债）成交共计 4,165.70亿元，较上周增加 532.34 亿元，增加 14.65%。信用债（仅统计企业债、公司债、中期票据、短期融资券和定向工具）成交额共计 9,764.42 亿元，较上周减少 2,679.15 亿元，减少 21.53 %。 　　2022 年 11 月 28日至 12 月 4日，共有 25笔信用债券推迟发行及发行失败，共计 206.52 亿元人民币。 本周违约债券 4 笔，其中三笔为展期，一笔为实质违约。发行规模合计 74.5 亿元。本周有三家主体评级被调低的企业，均为民营公司。本周有一笔债券提前偿付，为正荣地产控股股份有限公司自偿旗下一般公司债。 　　风险提示： 国内、外政策超预期，通胀超预期上行，国内疫情发展超预期等。