美尔雅期货-钢矿月度报告：宏观利好快速落地，黑色系偏强运行-221130

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（以下内容从美尔雅期货《钢矿月度报告：宏观利好快速落地，黑色系偏强运行》研报附件原文摘录）
　　多头 　　年底仍处于政策红利期； 　　减产持续，供需双弱冬储累库空间不足； 　　远月升水有望继续扩大。 　　空头 　　政策利好基本落地，转向交易弱现实； 　　淡季需求回落力度超预期； 　　减产放慢难以抵消需求降幅； 　　基差低位限制上行空间。 　　钢材核心逻辑 　　12月钢材远月合约有望保持偏强震荡，重心还将小幅抬升。地产利好政策阶段性全部落地，后期关注政策执行效果，防疫政策持续优化调整，但短期还难以快速放开，年底仍有宏观政策利好的空间。基本面淡季特征加强，需求降幅加大，寒潮还将加速北方需求的弱化，除华东、华南仍有赶工外其余区域需求均较疲软，制造业PMI也不及预期，年底热卷需求强度也动力不足。供给保持收缩，北方限烧结常态化，高炉产能利用率承压更为明显，部分电炉提前停产，但在目前交易宏观的背景下，弱现实对盘面的影响不足。 　　铁矿核心逻辑 　　铁矿强势格局持续。主流外矿进入年底发运冲量阶段，澳洲发运偏高位稳健，巴西发运提升力度恐弱于往年年底，全球总体发运缺口小幅收敛。12月钢厂减产重心转向电炉，北方限烧结常态化，高炉配矿方面可选择性较强，由于废钢逐步收紧，钢厂对铁矿的依赖度被动增强，而钢厂迟迟不兑现补库，淡季来临后低库存状态下的补库逻辑使得铁矿支撑强于成材。结合宏观利好频出，铁矿还将延续强势运行，回调空间有限。 　　单边 　　铁矿多单继续持有； 　　螺纹05合约3650-3850区间操作。 　　套利 　　成材反套继续持有； 　　做空盘面利润继续持有； 　　做多卷螺差50附近可逐步建仓。