银河期货-沥青季报：淡季来临，沥青蛰伏过冬-221130

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（以下内容从银河期货《沥青季报：淡季来临，沥青蛰伏过冬》研报附件原文摘录）
　　10月下旬以来，沥青现货一改3季度的极低波动率状态，价格一路下行。本轮下跌分为两个阶段，10月底山东沥青低端价格自4200元/吨的水平迅速回落至11月初的4000元/吨，并在此价位维持了近一周的时间，随后又开启了新一轮更猛烈的下跌行情，截止11月底，山东沥青低端价已经跌至3500元/吨以下，月度跌幅超过500元/吨。 　　期货方面一直维持着深度贴水现货的格局，且自12合约主力换月以后，沥青主力已经逐渐演变成连续合约，当近月12合约修复基差的过程中，主力01合约继续维持贴水，12-01正套逻辑兑现，月差一度走阔至接近300元/吨。在11月上旬中原油价格表现稍强，沥青在淡季中持续走弱，裂解价差跌至下半年以来的低位，而后期随着油价的大幅走弱，沥青跌幅反而弱于原油，炼厂利润修复，裂解价差反弹后企稳。