上海证券-12月基金投资策略：攻守兼备，静待花开-221130

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（以下内容从上海证券《12月基金投资策略：攻守兼备，静待花开》研报附件原文摘录）
　　核心观点： 　　疫情、 地缘政治、气候、通胀、加息等问题仍将持续影响国内外资本市场的预期及估值。 短期内，市场大概率仍在探底阶段，或将延续震荡趋势，基金配置上， 要做到攻守兼备，静待机会来临。不过，我们仍要以长期辩证的角度看待当前的经济阶段和资产的配置机遇。 未来关注以下 3 个重要趋势： 　　1. 欧洲能源价格波动， 美国通胀问题或已见顶，美联储加息预期放缓。 　　2. 三驾马车增速虽然放缓，但利好政策频出，未来经济有望企稳。 　　3. 中国特色估值体系有望抬升国企估值中枢。 　　配置方向： 　　权益基金， 1）类型上， ， 俄乌冲突僵持，海外通胀或已见顶，美联储加息预期放缓， 叠加近期利好政策频出， 短期内权益资产的估值有望修复， 因此适合选择择时能力更强的混合基金； 2）主题上， 短线聚焦国内变化，在政策发力下，估值改善的主题及行业， 如地产、 金融、 交通运输等； 中线布局疫情影响缓解、 与经济恢复预期关联度高的行业， 如食品饮料、医疗器械、 航空机场等； 长线关注产业转型升级、 国家大力发展的行业， 逢低配置国防军工、 高端制造、 电动车、光伏储能、 人工智能等。 　　固收基金， 一方面，随着疫情防控优化及各项稳增长政策的持续推出，经济复苏预期向好。另一方面，国内地产政策“三箭齐发”，房地产公司债务风险有望出清，高收益债券信用风险得到有效控制。受此影响，投资者对政策以及长期经济预期发生转变，不过，受前期情绪及全球经济转弱影响，短期内债券市场或将持续震荡。 　　QDII 基金，黄金 QDII 基金虽然具有抗通胀属性， 但是强势美元政策对金价的压制可能更大，在政策风险不明朗前要注意黄金仓位的控制；全球经济放缓、 美元走强将拖累原油价格，不宜过多压住原油 QDII 产品； QDII 权益估值进一步回落， 以港股为代表的资产长期配置价值越来越高，但港股及海外权益短期内仍会受加息及地缘政治等因素影响， 波动难以快速平复，需要更多的耐心，不宜给予快速反弹的预期