南华期货-2021动力煤商品年度报告：供应偏紧，需求助力，价格重心上移-210629

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动力煤：供应偏紧，需求助力，价格重心上移供应方面，煤炭行业固定资产投资增速已经放缓，2016年至今的产能扩张周期接近尾声。

同时各地区纷纷出台安全生产专项整治三年行动计划，2021年为集中攻坚阶段。

安检加强以及产能释放进入平台后，明年供应释放有限，弹性缺失。

澳煤进口限制下，导致国内煤种结构性紧缺。

但是在拉动内需以及内循环经济的背景下，整体仍维持平控政策或小幅下滑。

进口全面放松概率不大，更多是通过进口政策来调节煤价。

需求方面，经济复苏趋势不断向好。

各机构普遍预期明年GDP增长在8%以上，相对应的电力消费增速接近6%。

火电增速也较为乐观，但今年水电投放明显下明年对火电挤压效应将更为明显。

整体看动力煤供应偏紧，弹性缺失。

叠加需求拉动明显，供需保持紧平衡，价格重心将上移。

风险提示：进口大幅放松，政策指导下供应释放。