信达证券-南方国证交通运输行业ETF：熊市不弱可抗跌，经济复苏蕴机遇-221130

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（以下内容从信达证券《南方国证交通运输行业ETF：熊市不弱可抗跌，经济复苏蕴机遇》研报附件原文摘录）
　　今年以来，在国内外疫情反复，美联储不断加息，A股整体市场较弱的背景下，交通运输行业的防御能力显著： 　　2021年12月31日至2022年10月31日熊市行情中，交通运输行业下跌6.02%，绝对收益在30个中信一级行业中排名第二。 　　2022年11月1日至29日，A股触底反弹，交通运输行业反弹力度高于全市场整体水平，。 　　交运行业四季度景气有望底部回升： 　　2022年前三季度合计实现营业收入25910.60亿元，同比增长12.82%。合计实现归母净利润986.64亿元，同比增长-25.46%。 　　根据Wind一致预测数据，行业2022年归母净利润同比为-1.93%，相较前三季度归母净利润同比-25.46%有显著收窄。 　　行业与宏观经济：经济逐步复苏利好交运： 　　交运行业相对Wind全A净值与PMI:生产:同比和PMI:原材料库存:同比等PMI类指标显著正相关。 　　PMI:生产:同比和PMI:原材料库存:同比逐渐企稳，经济弱复苏利好交运行业超额收益。 　　国证交通运输（399433.SZ）按国证行业划分标准对行业进行划分，选出交通运输行业具有代表性的相关个股，旨在反映A股市场中交通运输行业板块的整体表现。该指数以2002年12月31日为基日，以1000点为基点，发布日期为2014年12月30日。 　　指数近期业绩表现相对较优，具有一定的抗跌属性：指数近一年以来业绩表现相对较优，特别是在今年上半年市场整体震荡下行的行情下体现了较强的抗跌属性。指数年化收益率为-6.27%，最大回撤为-17.49%，相较于沪深300、中证500指数以及同类的交运指数，业绩表现平稳，回撤较小。 　　指数估值水平处于历史低位：截至2022年10月31日，指数市盈率（TTM）为19.30倍，在指数发布以来的PE数据中位于32.07%的百分位，在近两年以来的数据中位于18.97%的百分位；市净率（LF）为1.43倍，在指数发布以来的PB数据中位于4.78%的百分位，在近两年以来的数据中位于2.68%的百分位。 　　南方国证交通运输行业交易型开放式指数证券投资基金（代码：159662.OF，以下简称“交运ETF”）于2022年11月14日发行，管理人为南方基金管理有限公司，追踪指数为国证交通运输指数。交运ETF采用被动式投资策略，基金管理费率为0.50%，托管费率为0.15%。 　　基金经理：崔蕾女士，康奈尔大学金融工程硕士,金融风险管理师(FRM),特许金融分析师(CFA),具有基金从业资格。2015年2月加入南方基金,历任数量化投资部助理研究员、研究员,指数投资部研究员，2018年任基金经理。投资经理年限4.06年。截至2022年11月18日，在任管理基金数15只，在管基金总规模223.54亿元。 　　风险因素：宏观经济下行；新冠疫情加剧；股市波动率上升；金融监管力度抬升超预期；本基金属于股票型基金，预期风险收益水平较高；历史表现不代表未来。