创元期货-橡胶周报：国内产区步入减产期-221125

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（以下内容从创元期货《橡胶周报：国内产区步入减产期》研报附件原文摘录）
　　当前RU表现偏强震荡，现货层面价差表现来看，浅色胶间WF估值走高，盘面走全年交割品减产逻辑，同时当前国内产区步入减停割期，RU相对偏强。 　　产区方面，版纳产区即将全面停割，当前原料价格表现抗跌且稳定，价位位于近5年中位水平，胶水胶块价差走廓；本周海南因降雨原因，原料价格呈现先暴涨后回归平稳的状态，当前海南产区浅色胶原料高于云南产区，于交割利润来看，云南盈利，海南亏损，基于季节性来看，12月为交割品减产期，供应依旧收缩。泰国产区当前即将步入旺产期，本周亦受降雨影响，合艾原料暂停跌势，且当前泰国产区胶种加工利润分化，表现为浓乳大于烟片大于20号胶。12月东南亚各主产区的旺产期的逐步兑现为胶价提供压力，同时亦加剧国内外胶种间的矛盾。 　　库存方面，11月底随着RU老仓单注销，目前仅剩余仓单约11.80万吨，同比低位水平，仅高于2020年的7.3万吨，从新仓单角度来看，依旧是利多01合约。 　　下游，本期轮胎周度开工表现环比修复，主因山东地区生产端疫情向好，因此开工率逐步回升，但考虑到当前内需欠佳，缺乏实质驱动，全年来看，轮胎成品库存尚未迎来去库，盘面向上反弹受阻。 　　风险点：泰国3号烟片胶后续的补量空间；进口供应增加；海外需求回落幅度增大。