创元期货-黑色金属钢矿周度报告：预期继续推涨，原料强补库驱动-221127

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（以下内容从创元期货《黑色金属钢矿周度报告：预期继续推涨，原料强补库驱动》研报附件原文摘录）
　　铁矿：现阶段宏观扰动不断，情绪性因素造成盘面波动加剧，但产业方面变化不大。供应端看，铁矿处于发运旺季，主流矿发运季节性波动为主，非主流对铁矿供应的边际减量增加铁矿整体供给弹性，而国产矿方面复产的预期幅度有限，使得非主流矿山成本有较强支撑。目前铁水依旧处于下行筑底阶段，受制于现阶段钢厂利润修复受限以及成材淡季需求的下行，短期铁水复产的预期也存在制约。铁矿至年末累库格局不变，但累库幅度以及库存压力较弱。钢厂权益矿库存低位及冬储局面下，钢厂短期存在较强的补库预期，但风险在于钢厂利润转亏，原料进一步推涨或进一步引发负反馈，限制钢厂补库高度，或导致预期与现实劈叉后，重归现实的情况。而焦炭提涨后进一步挤压铁矿利润分配的空间，现阶段追多缺少性价比。综合来看，铁矿在宏观扰动加剧以及补库、复产预期下，预计维持宽幅震荡运行，关注成材表需边际变化以及钢厂补库情况。仍可回调做多。 　　钢材：本周螺纹延续减产，其中长流程在利润转亏下减产持续，短流程小幅提产。库存降速明显放缓，疫情以及终端需求衰退下，厂库出现累库，社库降速放缓。表需超预期回落，螺纹维持供需双弱局面。目前在疫情影响下需求弱势加速显现，伴随国内大面积降温，赶工形成的表需脉冲式上行或难以见到。钢厂利润在原料较强补库预期下难以大幅扩张，但同时也给到原料端一定压力。近期宏观方面对地产的刺激不端，金融机构在“金融16条”后密集发声，央行拟向商业银行提供2000亿元免息再贷款，国有六大行已披露的意向性授信额度已经超过1.25万亿以上，支持保交楼政策，也包括国常会再提降准，整体对需求的预期起到支撑。但本质上政策仅能“托”而难以“举”，关键依旧在于销售端的好转。综合来看，现阶段在原料补库预期、低库存以及地产政策刺激下，远月螺纹依旧好于近月。