创元期货-铁合金周度报告：强预期弱现实分歧加剧，合金供需劈叉估值已高-221127

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（以下内容从创元期货《铁合金周度报告：强预期弱现实分歧加剧，合金供需劈叉估值已高》研报附件原文摘录）
　　本周盘面先跌后扬以V字型走势收于长下影周K线，主力再次小幅升水。 　　首先，宏观变化要素包括能源大跌、疫情高发、国常降准，其一原油及动力煤进入下行通道、其二疫情形势趋于严峻对产地及物流造成影响、其三降准叠加地产16条催生利好预期；其次，产业变化要素包括建材成交走差、锰矿报盘上调、海外合金跌价；最后，不变要素包括现货价格及成本、铁水持续回落、供给高位及库存低位。 　　以上要素多空兼备但作用方式及时间有别，可总结为强预期与弱现实的分歧加剧，强预期体现在降准落地与国有行对地产企业的融资支持，弱现实体现在国内建材成交和海外需求均在下行。合金方面，供需上铁水回落后供给反增给出错配，估值上成本边际仍在硅锰7000、硅铁7850一线，锰矿报盘给出近月成本支撑，远月需负反馈打开，基于现实赢弱未改、能源下行压力及偏高估值，建议正套或空配硅铁，仅供参考。 　　风险点：能源危机加剧，经济复苏超预期