美尔雅期货-棉花周报：需求前景黯淡，棉花价格承压-221128

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（以下内容从美尔雅期货《棉花周报：需求前景黯淡 棉花价格承压》研报附件原文摘录）
　　宏观：美联储11月会议多数官员支持放缓加息，但终端利率将高于预期且具有不确定性。通胀没有放缓的迹象，放缓加息需要看到通胀压力消退以及政策处于明确的限制性区间。欧洲央行公布10月议息会议纪要，绝大多数成员支持10月份加息75个基点。通胀前景将继续恶化，这表明通胀可能变得根深蒂固的风险正在增加，需要进一步提高利率，欧洲央行的终端利率将显著提高。国内经济数据表现偏弱，国务院常务会议提出，加大金融支持实体经济力度。央行决定在今年12月5日全面降准0.25个百分点，共计释放长期资金约5000亿元。 　　基本面：本周郑棉期货维持偏弱震荡。据国家棉花市场监测系统调查，2022年全国新棉总产预计613.8万吨，同比增长5.8%；其中，新疆棉产量预计563.4万吨，同比增长7.1%。目前新棉交售已接近尾声，加工进度同比仍滞后明显。截至2022年11月24日，新疆籽棉交售进度95.6%，同比下降3.4个百分点；皮棉加工进度为43.0%，同比下降20.5个百分点。下游市场方面，行情持续低迷，订单不足的情况下，叠加疫情防控限制，纺织企业开工率继续下滑，库存累库趋势没有改变，部分纱厂处于停产放假状态，棉花采购需求较弱。据TTEB数据，本周纺企棉纱库存34（+1.1）天，纺企棉花库存14.1（-0.4）天，纯棉纱厂负荷41.8%（-3.2%）。 　　策略：美联储12月加息步伐预期放缓，市场情绪略有好转，但是本轮加息周期仍未结束。国内宏观利好刺激有限，在疫情广泛影响下，短期纺织市场企稳难度较大。在供给端压力逐步积累的情况下，郑棉价格恐将继续承压，操作上建议空配为主。