中信建投期货-PVC周度报告：预期改善，PVC价格大幅反弹-221125

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（以下内容从中信建投期货《PVC周度报告：预期改善，PVC价格大幅反弹》研报附件原文摘录）
　　供应方面， 本周 PVC 产量小幅减少。 截至 11 月 24 日，根据隆众资讯数据， PVC 整体开工率为 69.20%，环比减少 0.39%，同比减少 8.70%。其中电石法开工率减少 1.35%至 65.50%，乙烯法开工率增加 2.95%至 82.10%。最新周度产量为 38.36 万吨。 　　需求方面， 本周 PVC 下游开工率略有提升，需求小幅改善。截至 11 月 24 日，隆众统计的下游企业开工率在 4-6 成左右。当前终端需求整体仍偏弱，但近期国内房地产政策利好频发， 市场预期改善， 对价格形成提振。 后期持续关注地产行业回暖迹象。 　　成本方面， 本周电石、 乙烯价格整体持稳。 截至 11 月 25 日，西北地区电石价格 3850 元/吨，较 11 月 18 日上涨 1.32%；华东地区电石价格 4175 元/吨，较 11 月 18 日持稳；华南地区电石价格 4275 元/吨，较 11 月 18 日持稳。 截至 11 月 24 日， CFR 东北亚乙烯价格 881 美元/吨，较 11 月 17 日持稳。 本周 PVC 成本变动不大， 现货价格小幅反弹，亏损环比收窄，成本端支撑仍在。 　　库存方面， 本周 PVC 社会库存明显下降， 隆众统计的最新PVC 社会库存为 28.92 万吨， 环比减少 5.12%，同比增加 102.10%。 　　综合来看， 短期 PVC 基本面偏中性。从估值看， 当前 PVC 成本支撑略有减弱，但亏损仍较为严重。从供需结构来看，短期 PVC需求环比略有改善， 供应处于低位， 库存连续下降， 基本面边际改善， 对价格影响中性偏多。 近期终端地产政策利好频发， PVC需求预期改善， 带动价格反弹。 预计近期期价偏多震荡运行， 01合约下方重点关注 5700 附近支撑，上方关注 6300 附近压力， 背靠支撑可试多。 　　不确定性风险： 电石、原油价格大幅下跌；需求弱于预期； 宏观风险等。