华安期货-沪铜周报：警惕宏观面预期差，铜价或有下跌风险-221127

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（以下内容从华安期货《沪铜周报：警惕宏观面预期差，铜价或有下跌风险》研报附件原文摘录）
　　投资策略建议： 　　海外，当下市场更关注美联储加息的“终端利率”，官员布拉德认为即便用较为宽松的标准测算，当前的政策利率也算不上“充分限制性”。12月鲍威尔将发表关于美国经济前景和就业市场的讲话，还将举行本年最后一次货币政策会议，考虑到铜价已反应12月加息50bp的预期，警惕前期交易被证伪。国内，金融支持房地产“组合拳”出台，兑现前期地产平稳健康发展预期，央行降准释放长期资金约5000亿，将在一定程度上强化市场预期。 　　供给端的核心问题在于铜矿转化偏慢。国内铜精矿港口库存持续走高，目前已攀升至近3年的高位，二季度以来的库存水平较去年和前年同期水平分别高出约30、40万吨。 　　需求端，本周已有精铜杆企业出现累库。月末冶炼厂有清库压力，预计发货量将增加。据SMM调研，有小部分上下游企业开始着手年末结算工作，适当控制其接单量，预计下周将呈现供应增加消费减弱的状态，现货升水仍有下行压力。 　　策略上建议：投机资金尝试空单，产业客户严格按照风险敞口库存保值，期权可买入虚值看跌期权保护下方敞口。