中诚信国际-2022年10月图说债市月报：一级市场发行降温，信用利差普遍走扩-221129

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（以下内容从中诚信国际《2022年10月图说债市月报：一级市场发行降温，信用利差普遍走扩》研报附件原文摘录）
　　本期要点 　　展望及策略建议 　　投资策略方面，从地产销售数据来看，经济下行压力下，居民预期未发生大幅扭转，10月百强房企销售金额同比大幅降低44%。近期交易商协会加大对房地产企业债券融资的支持力度，继续推进并扩大民营企业债券融资支持工具（“第二支箭”），强调支持包括房地产企业在内的民营企业发债融资，目前预计可支持约2500亿元民营企业债券融资，同时后续可视情况进一步扩容。结合近期交易商协会、房地产业协会联合中债增进公司召开的民企座谈会，以及11月2日易纲行长对房地产行业偏积极的表态，有望在一定程度上推动民企市场信心恢复，后续民营房企融资环境或修复，建议更多关注头部民企债券的投资机会。 　　债券市场回顾 　　信用风险：10月，月度滚动违约率为0.20%，较上月持平。债券市场违约主体数量和展期主体数量较上月均有所减少。月内无负面评级行动，2家主体和9个债项等级被上调。 　　宏观与资金环境：10月制造业PMI止升转降，较上月回落0.9个百分点至49.2%，重回荣枯线之下。市场流动性方面，国庆假期结束后资金面转松，虽然月末在税期因素扰动下，市场资金需求回升，但随央行加大投放力度，资金价格运行总体平稳。 　　一级市场：10月，信用债发行有所降温，发行规模共计11579.3亿元，较上月减少2907.97亿元，日均发行规模为643.29亿元；净融资额较上月减少2000.39亿元至275.48亿元。 　　二级市场：10月，债券市场收益率普遍下行。月内债券市场对于此前人民币汇率贬值、房贷利率下调政策的冲击逐渐消化，而在散点疫情反复、节后资金面转松、市场宽松预期增强等多因素影响下，债券收益率普遍下行。截至10月31日，各期限国债收益率较上月末全面下行6-16bp；各期限等级中短期票据收益率较上月全面下行1-13bp。