五矿期货-燃料油周报：原油弱势，高低硫承压-221126

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（以下内容从五矿期货《燃料油周报：原油弱势，高低硫承压》研报附件原文摘录）
　　LU低硫燃料油：本周低硫燃料油盘面出现大幅波动，周线录得上涨1.53%的震荡行情。本周低硫燃料油裂解价差大幅反弹，在上周创下4年以来的新低点以来，本周回升5美元/桶，已至往年常规水平，低硫燃料油利润水平在急跌后快速修复。本周中欧、中美航线集装箱运价水平出现震荡破位下跌行情，低硫燃料油四季度航运需求旺季预期在当下未能如期兑现，基本面不容乐观。本年度集装箱需求能否走出强势行情，下周将是重要的时间节点，若在11月底运费仍未出现拐点，本季度低硫燃料油难以出现反弹。低硫燃料油价格和估值相较于能化板块中的其他商品仍处于较高位置，存在较大回调风险，预计将成为能化板块中的弱势品种。 　　 FU燃料油：本周高硫燃料油出现回调，主力合约FU2301于2600-2700水平出现反复波动，在2600水平获得强支撑，周线录得5.36%的跌幅。基本面上，柴油弱势推动炼厂减少投料量，高硫燃料油的被动生产量将减少，不必以低价倾销投入市场，对高硫燃料油供给端基本面产生支撑。与此同时，目前高硫估值仍处于历史较低水平，回调压力较小，在原油回调预期下，高硫将强于低硫，建议参与高低硫价差套利（空LU-多FU）。从比价水平来看，高硫燃料油裂解价差处于历史低位，已凸显深加工、船用脱硫塔等方面的估值优势。随着极端天然气价格的预期有所缓和以及中国柴油航煤出口增加一定程度缓和亚洲地区中间馏分油紧缺，新加坡柴油裂解价差高位筑顶的可能性比较大，有望减少高硫燃料油作为副产品的产量压力，高硫有望走出价值回归行情