东吴期货-铁合金周报：黑色系受宏观因素影响强烈，铁合金弱基本面格局未变。-221128

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（以下内容从东吴期货《铁合金周报：黑色系受宏观因素影响强烈，铁合金弱基本面格局未变。》研报附件原文摘录）
　　上周主要观点：硅锰成本端化工焦价格小幅上涨，硅铁成本端兰炭库存积压有下行预期。双硅供应链产量依旧持续，硅锰开工率下调产量轻微回落，硅铁开工率反弹走高，产量增加迅猛。需求端双硅收钢厂负反馈影响均有小幅回落。库存端硅锰消库较快，但仍处与较高的水平，硅铁轻微去库，也处在历史同期较高位。整体基本面逻辑来看，硅锰成本端支撑相对较强，硅铁有下行预期，总体双硅中期依旧是偏空思路对待。 　　本周走势分析：成本端兰炭价格下跌，电力、锰矿价格持稳，硅铁成本端走弱，硅锰持稳。硅铁产量继续增加，向上穿过往年同期水平线，开工率维持在44%，需求端粗钢产量略微下降，金属镁产量也不见好转，持续走低，大幅垒库，库存水平同比增加了2万吨。硅锰周产量继续拉高至近20万吨，开工率也在高位震荡，周需求拐点向下至13.7万吨，库存端轻微去库，但去库趋势不明朗，日后垒库情况可以预计。海外进出口方面，硅铁需求回落，硅锰需求增加。 　　本周主要观点： 　　整体上短期双硅有跟随黑色情绪波动上行可能，但整体双硅基本面较宽松，中长期建议逢高做空。 　　风险提示： 　　疫情扰动 　　宏观方面影响 　　黑色情绪推动