格林大华期货-橡胶早报-210630

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橡胶：【品种观点】天胶基本面弱势中短期难有明显改善，支撑胶价上行空间有限，下游轮胎开工周环比下跌进一步渲染需求低迷状况，短期存在向12000元/吨试探可能。

【操作建议】已有空单继续持有，关注下方12500附近支撑。

【利多因素】供应方面，海外市场，泰国、印尼、越南、海南和云南原料价格体现出一定坚挺性，对成本形成较强支撑。

截止6月27日，中国天然橡胶社会库存周环比降低3.41%，同比降低24.34%，同环比跌幅有所扩大，其中深色胶库存周环比降低4.34%，同比下降27.33%，浅色胶库存周环比下跌1.87%，同比下跌19.02%。

预计短期中国天胶库存维持消化。

2021年5月轮胎出口46.79万吨，环比下跌6.7%，同比上涨44.52%，1-5月份累计出口254.22万吨，累计同比上涨37.44%。

【利空因素】供应方面，5-7月份处于全球季节性增产周期，目前暂无厄尔尼诺和拉尼娜现象。

后两周天然橡胶国内外核心产区降雨减少至正常水平利于原料提量，原料价格依旧存在承压预期。

国内市场，目前版纳开割率大概8-9成，胶树产胶量基本正常（部分前期白粉病严重的产量偏低）。

整体来看受雨季多雨影响，原料产出尚未达到高产，旺产期预计8月中旬以后，替代指标暂无明确下达消息，部分货源已经进入口岸或者保税库等待指标下达，1-5月份通过大贸形式进口的数量较多，替代指标下达来后短期急迫进入的数量低于预期，云南原料供给存在快速增量预期。

海南产区高温少雨，橡胶树开花造成原料阶段性缩减，原料价格相对坚挺，工厂对原料争夺不积极，胶水进浓乳厂和全乳胶厂价差低位，利于全乳胶提量。

下游需求方面，上周半钢胎样本厂家开工率为59.13%，环比上涨4.82%，同比下跌8.48%；全钢胎样本厂家开工率为67.40%，环比上涨4.93%，同比下跌3.24%。

轮胎内销替换需求较上月稍有好转但是依旧处于低位，汽车6月产销量预计同比跌幅较大，轮胎内销配套需求存在较大幅度缩减可能。

【风险因素】关注中美局势、海外疫情蔓延情况、下游需求变化及国内外主产区天气情况。